2025 專家指南：香港機構應對 3 大 AML 加密合規挑戰的實戰策略

摘要

在2025年的香港，虛擬資產行業的監管環境已進入一個嶄新且嚴謹的紀元。隨著《打擊洗錢及恐怖分子資金籌集條例》（AMLO）下的虛擬資產服務提供商（VASP）發牌制度全面實施，以及證券及期貨事務監察委員會（SFC）發布的《適用於虛擬資產交易平台營運者的指引》日益深化，金融機構與專業投資者正面臨著前所未有的AML加密合規挑戰。本文旨在深入剖析當前監管框架的核心要求，系統性地探討機構在客戶盡職審查（CDD）、鏈上交易監控、資金來源追溯以及遵循「旅遊規則」（Travel Rule）等方面遇到的實務難題。文章將從理論基礎出發，結合實際案例，提供具體、可操作的策略，旨在幫助從業人員建立一個既能滿足監管期望又能兼顧營運效率的AML加密合規體系。透過對合規科技（RegTech）工具的評估與應用，以及善用如HashKey Exchange等持牌合規交易所的基礎設施，機構不僅能有效緩解風險，更能將合規轉化為核心競爭力，在充滿機遇與挑戰的數字資產市場中穩健前行。

重點摘要

• 實施分層風險評估，對不同客戶和虛擬資產採取差異化盡職審查措施。
• 部署先進的鏈上分析工具，以有效監控、識別和報告可疑交易活動。
• 建立全面的AML加密合規框架，確保符合SFC及AMLO的最新監管要求。
• 嚴格遵循「旅遊規則」規定，確保虛擬資產轉帳的發起人與受益人資訊透明。
• 優先選擇與持牌合規交易所合作，利用其成熟的AML基礎設施降低自身風險。
• 定期對員工進行AML培訓，提升整個機構對加密貨幣洗錢風險的防範意識。

目錄

• 駕馭複雜的監管迷宮：SFC 與 AMLO 的雙重挑戰
• 技術與數據的雙刃劍：鏈上分析與交易監控的挑戰
• 營運與風險管理的內在張力：确保合規與業務效率的平衡
• 常見問題 (FAQ)
• 結論
• 參考文獻

駕馭複雜的監管迷宮：SFC 與 AMLO 的雙重挑戰

踏入2025年，香港作為國際金融中心的地位，正經歷一場由虛擬資產引發的深刻變革。這場變革的核心，是對過往相對自由的加密市場進行系統性、制度化的監管重塑。對於習慣了傳統金融秩序的專業投資者（PI）與機構而言，這不僅僅是新增幾條規則，而是一次思維範式與操作實踐的根本轉變。其核心在於理解並駕馭由香港證監會（SFC）與《打擊洗錢及恐怖分子資金籌集條例》（AMLO）共同構建的雙層監管架構。這個架構猶如一座精心設計的迷宮，既為市場的健康發展指明了方向，也對參與者的合規能力提出了前所未有的考驗。若無法洞悉其設計邏輯與通行規則，機構便極易在其中迷失方向，甚至觸碰法律的紅線。

理解《打擊洗錢條例》(AMLO) 的核心要求

AMLO是香港反洗钱法規的基石，其在2023年引入的虛擬資產服務提供商（VASP）發牌制度，標誌著香港正式將中央化加密貨幣交易所納入與傳統金融機構同等的監管視野。這意味著，任何在香港從事虛擬資產交易服務的實體，都必須向證監會申請牌照，並嚴格遵守一系列AML加密合規義務。

我們可以將這些核心要求理解為一套旨在確保金融系統純潔性的「過濾機制」，主要包含以下幾個層面：

1. 客戶盡職審查 (Customer Due Diligence, CDD)： 這不僅僅是收集客戶的身份證或商業登記證副本。在加密領域，CDD的內涵被極大豐富。機構必須採取「風險為本」的方法，不僅要核實客戶的身份，更要深入理解其業務性質、資金來源、財富來源以及開設加密帳戶的真實目的。對於高風險客戶，例如涉及現金密集型行業、政治公眾人物（PEP）或來自高風險司法管轄區的實體，機構必須執行更嚴格的增強盡職審ча (Enhanced Due Diligence, EDD)。這可能包括追溯其初始加密貨幣的來源，是來自挖礦、早期投資還是其他交易所的轉帳，並評估這些來源的合法性。
2. 持續的監控與記錄保存 (Ongoing Monitoring and Record-Keeping)： AMLO要求機構對客戶的交易活動進行持續監控。這意味著需要建立一套系統，能夠識別出與客戶已知背景不符的異常交易模式。例如，一個聲稱进行長期價值投資的基金，如果其帳戶出現頻繁的小額、高頻次交易，或者資金流向已知的混幣器（Mixer）或暗網市場地址，系統就應當觸發警報。所有盡職審查資料、交易記錄、風險評估報告以及與客戶的通訊，都必須保存至少七年，以便在監管机构查询時能夠迅速提供。
3. 可疑交易報告 (Suspicious Transaction Reporting, STR)： 當機構发现或有合理理由懷疑任何交易涉及洗錢、恐怖分子資金籌集或任何犯罪活動的收益時，必須向香港的聯合財富情報組（JFIU）提交STR。在加密貨á¹£的世界裡，可疑活動的指標更加多樣化。例如，試圖規避「旅遊規則」門檻的「拆分交易」（Structuring）、透過多層錢包地址進行快速資金轉移的「剝皮鏈」（Peel Chain），或是與被制裁實體相關的錢包地址發生交互，都構成提交STR的充分理由。

證監會《虛擬資產交易平台指引》的深度解讀

如果說AMLO為VASP設定了AML的宏觀法律框架，那麼SFC發布的《適用於虛擬資產交易平台營運者的指引》（VATP Guidelines）則是將這些原則轉化為具體操作細則的「說明書」。對於機構客戶而言，理解這些指引至關重要，因為它們直接影響著機構如何與持牌交易所互动，以及自身需要承擔哪些連帶的合規責任。

SFC的指引體現了對投資者保護的高度重視，其核心精神可以概括為「安全」與「透明」。

我們可以從以下幾個關鍵點來深入理解SFC的指引：

1. 資產安全是重中之重： 鑑於過往全球多家交易所因黑客攻擊或內部管理不善導致客戶資產損失的慘痛教訓，SFC對資產保管提出了極為嚴格的要求。指引明確規定，平台營運者必須將98%的客戶虛擬資產儲存在冷錢包中。冷錢包，可以理解為一個離線的「保險庫」，它不與互聯網連接，从而極大地降低了被黑客遠程攻擊的風險。剩下的不超過2%的資產可存放在熱錢包中，以滿足日常的流動性需求。更重要的是，SFC創新性地要求客戶資產必須由平台營運者一家在香港成立的全資附屬公司（即「相聯實體」）以信託方式持有。這意味著，客戶的資產在法律上與平台的營運資產是完全隔離的。萬一平台自身陷入財務困境甚至破產，客戶的資產將受到信託法的保護，不會被平台的債權人追討。這為機構的大額資金提供了前所未有的法律保障。
2. 嚴格的代幣納入準則： 持牌平台不能隨意上架任何新興的、未经審查的加密貨幣。SFC要求平台設立一個獨立的代幣審查委員會，對每一個申請上架的虛擬資產進行嚴格的盡職審查。審查範圍涵盖代幣的技術架構、開發團隊背景、市場流動性、是否存在證券屬性，以及其是否被納入至少兩個獲接納的、來自不同提供者的指數。這一規定有效過濾掉了大量高風險、具欺詐性質或流動性差的項目，為機構投資者提供了一個相對乾淨和安全的交易環境。
3. 禁止利益衝突： 指引嚴格禁止平台進行自營交易。这意味着平台不能利用其市場地位和資訊優勢，為自己的帳戶進行交易來與客戶對賭，從而確保了交易的公平性。平台的主要角色是作為一個中立的撮合引擎，而非市場參與者。

AML 加密合規的實踐：從理論到落地

理解了AMLO和SFC的雙重規定後，機構面臨的真正挑戰是如何將這些理論要求轉化為日常營運中行之有效的內部流程。這是一個系統工程，需要法律、合規、技術和業務部門的緊密協作。

第一步是建立一個全面的、書面化的AML加密合規政策框架。這份文件應當成為機構内部的「聖經」，詳細闡述機構的風險偏好、客戶接納政策、CDD流程、交易監控標準、STR呈報程序以及員工培訓計劃。政策的制定不能閉門造車，必須緊密圍繞監管指引，並根據機構自身的業務模式進行定制。

第二步是進行全面的風險評估。機構需要識別和評估其在虛擬資產業務中可能面臨的洗錢風險。這包括评估不同类型客户（例如，對沖基金 vs. 家族辦公室）、不同種類虛擬資產（例如，比特幣 vs. 隐私幣）以及不同交易模式（例如，大額OTC vs. 平台交易）所帶來的風險等級。評估結果將直接指导CDD的強度和交易監控的敏感度。

第三步是人員與技術的配置。機構必須指定一名具備充分資歷和權威的洗錢報告主任（MLRO），全面負責AML事宜。同時，必须投入資源，採購或開發合適的合規科技（RegTech）工具。仅仅依靠人工審查庞大的鏈上數據是不現實的。有效的工具能够自動化大部分的篩查和監控工作，極大地提升合gui效率。

總而言之，駕馭香港的監管迷宮，要求機構不僅要成為法律條文的學習者，更要成為合規實踐的建築師。這需要一種從上至下的合規文化、一套严谨的內部制度，以及對技術工具的明智運用。在這個過程中，選擇一個像HashKey Exchange這樣值得信賴的合規夥伴，无疑会使这段旅程变得更加平坦和安全。

技術與數據的雙刃劍：鏈上分析與交易監控的挑戰

虛擬資產的魅力在於其底層技術——區塊鏈——所帶來的去中心化與透明性。每一筆交易都被記錄在公開的、不可篡改的帳本上，這為追蹤資金流動提供了前所未有的可能性。然而，這種技術特性也像一把雙刃劍。一方面，它為AML加密合규提供了強大的數據支持；另一方面，數據的龐大、交易的匿名性以及不法分子不斷演化的洗錢手法，也給交易監控带来了巨大的技術挑戰。對於機構而言，如何有效利用這把劍的鋒刃，同時避免被其所傷，是合規工作的核心技術難題。

「Travel Rule」的落地難題與解決方案

「旅遊規則」（Travel Rule）是金融行動特別工作組（FATF）提出的一項關鍵建議，旨在防止恐怖分子和其他犯罪分子利用虛ü資產进行非法資金转移。其核心要求是，當虛擬資產服務提供商（VASP）為客戶进行超過特定門檻（例如1,000美元/歐元）的虛擬資產轉帳時，發起方VASP必須獲取、持有並向受益方VASP傳送準確的發起人資訊和受益人資訊。

這個看似簡單的要求，在加密世界卻引發了巨大的實施難題。傳統金融系統中的SWIFT電文天生就带有這些資訊欄位，而區塊鏈，特別是像比特幣和以太坊這樣的公鏈，其原生交易協議並不支持傳遞這類身份資訊。这就好比要求每一封通过传统邮政系统寄出的匿名信都必须附上寄信人和收信人的详细身份证明，而信封本身却没有设计填写这些信息的地方。

機構面臨的挑戰主要有三方面：

1. 技術標準不統一： 业界提出了多种解決方案来傳遞Travel Rule信息，例如TRISA（Travel Rule Information Sharing Architecture）、TRUST（Travel Rule Universal Solution Technology）等，但尚未形成全球統一的標準。這導致不同VASP之间可能因为使用了不同的技术方案而无法有效通信，形成了「技術孤島」。
2. 交易對手識別困難： 如何判断一笔轉帳的接收地址是一個由其他VASP控制的托管钱包，還是一個用戶自持的非托管钱包（Unhosted Wallet）？如果對方是非托管钱包，Travel Rule的要求又该如何适用？这需要VASP拥有强大的地址识别能力。
3. 數據隱私與安全的平衡： 在傳遞客戶敏感個人信息的過程中，如何确保數據的加密和安全，防止信息泄露，同时又要满足监管的审查要求，这是一个微妙的平衡。

面對這些難題，機構可以採取的解決方案包括：

• 採用綜合性的Travel Rule解決方案： 選擇那些能够兼容多种主流协议、并提供「VASP識別」服务的技术提供商。这些服务商通常维护着一个庞大的VASP地址数据库，能够帮助机构判断交易对手的属性。
• 與持牌交易所合作： 如HashKey Exchange等持牌平台，已經建立了符合香港SFC要求的Travel Rule合規流程。當機構通過這些平台進行大額轉帳時，平台會負責處理與對手方VASP的信息交換，大大减轻了机构自身的技術負擔。
• 制定清晰的內部政策： 对于向非托管钱包的转账，机构需要制定明确的风险评估和尽职审查程序，例如要求客户提供拥有该钱包的证明（如通过签名验证），并评估该笔交易的风险等级。

鏈上分析工具的選擇与應用

鏈上分析工具是AML加密合規的「偵察兵」。它們通过解析公開的區塊鏈數據，為機構描繪出資金流動的地圖，并標示出其中的風險點。一個优秀的鏈上分析平台，应该具备以下能力：

• 地址標籤與歸集： 將海量的區塊鏈地址與現實世界的實體（如交易所、暗網市場、混幣服務、被制裁實體等）進行關聯，並利用聚類算法將属于同一實體的多个地址归集起来，形成一个更完整的画像。
• 風險評分： 對每一個地址的風險程度進行量化評分。這個分數通常基於該地址的交易歷史，例如它与高風險實體（如暗網、賭博网站）的交互頻率和金額。
• 交易路徑可視化： 以圖形化的方式展示一筆資金从源头到終點的完整路径，清晰地揭示其是否经过了混幣器等洗錢工具的「清洗」。
• 实时监控与警报： 允许机构设置自定义的监控规则，当有资金从被标记为高风险的地址流入，或流出至可疑地址時，系统能立即发出警报。

機構在選擇工具时，不应仅仅比较功能列表，更要考慮其數據的準確性、更新頻率以及与自身现有系统的集成能力。更重要的是，工具只是辅助，最終的判断仍需依赖合規人员的专业知识和经验。例如，一个地址被工具标记为「中风险」，合規人员需要进一步探究其风险来源，是因其与一个小型、未受监管的交易所交互，还是因为它接收了一笔来自混幣服務的、经过多层传递的资金。这两种情况的实际风险截然不同。

建立有效的交易監控系統

一个有效的交易監控系統（Transaction Monitoring System, TMS）是AML合规的「神經中樞」。它整合了鏈上分析工具的數據和機構自身的客戶信息，通过一系列預設規則来自動篩查海量交易，发现潜在的洗錢行为。

建立這樣一个系統，需要考虑以下几个关键点：

1. 规则的设定与调优： 规则的设定是TMS的灵魂。这些规则需要结合监管要求和加密貨幣的特性。例如：大额交易规则： 監控單筆或24小時內累計超過特定金額的交易。高頻交易規則： 監控在短時間內进行大量交易的帳戶。高風險地址交互规则： 監控任何与已知高风险实体（如制裁名单、暗網、混幣器）地址发生交互的交易。結構化交易规则： 監控那些试图将大额交易拆分成多笔小额交易以规避报告门槛的行为。U型交易规则： 監控资金在短时间内从A帳戶轉出，经过多个地址后又回到A帳戶或其关联帐戶的行为。这些规则的阈值（例如，「大额」究竟是多大）需要不断根据市场变化和机构的风险评估进行调优，以在发现风险和控制误报率之间找到平衡。
2. 警报处理流程： 當TMS觸發警報时，需要一套標準化的处理流程（SOP）。一级分析师首先对警报进行初步筛选，排除明显的误报。对于无法排除的警报，则升级至二级分析师进行深度调查。调查可能涉及查看完整的鏈上交易图谱、回顾客户的CDD资料、甚至直接与客户沟通以获取合理解释。如果调查后仍然怀疑交易的合法性，就必须由MLRO决定是否提交STR。

3s 案例管理与记录： 所有的警报，无论最终是否被确认为可疑，其完整的调查过程和结论都必须被详细记录在案例管理系统中。这不仅是为了满足监管的审查要求，也是为了积累内部知识库，帮助优化未来的监控规则。

技术和数据为AML加密合規提供了前所未有的武器，但也带来了复杂性。成功的机构，是那些能够深刻理解技术原理，明智地选择和运用工具，并建立起一套严谨、高效的人机协作流程的机构。在这个过程中，技术是舵，数据是罗盘，而训练有素的合规团队，则是确保航船在波涛汹涌的加密海洋中安全航行的坚定舵手。

營運與風險管理的內在張力：确保合規與業務效率的平衡

在 AML 加密合规的实践中，机构常常会感受到一种内在的张力：一方面，是监管要求不断收紧，合规措施必须滴水不漏；另一方面，是业务部门追求效率、速度和客户体验的天然诉o。这种张力贯穿于客戶盡職審查、持續監控和風險管理的每一个环节。如何在确保合規的前提下，最大限度地减少对正常業務的摩擦，实现两者的和谐共存，是衡量一家机构合规能力成熟度的关键标志。这不仅是一门科学，更是一门艺术。

客戶盡職審查 (CDD) 的挑戰：識別高風險客戶與資金來源

CDD 是 AML 的第一道防線，但在虛擬資產領域，這道防線的构建面临着独特的挑战。

首先，客戶身份的複雜性。机构的客户可能是一个结构复杂的多層離岸基金，或是一个由 DAO（去中心化自治组织）控制的投資實體。在这些情况下，要穿透層層面紗，识别出最终受益所有人（Ultimate Beneficial Owner, UBO）可能极其困难。機構需要設計出精細的問卷和文件清單，要求客戶提供完整的股權結構圖、信託契約、合夥協議等文件，並利用专业的企业信息数据库进行交叉验证。

其次，资金来源（Source of Funds, SoF）与财富来源（Source of Wealth, SoW）的验证難度。对于一个通过早期投资比特幣而积累巨额财富的客戶，他可能无法提供传统意义上的银行月结单或税务证明。他的财富来源于链上，分散在多个钱包地址中。在这种情况下，机构的合规团队需要具备新的技能：

• 鏈上財富證明： 要求客戶使用其声称拥有的钱包私钥对一条特定信息进行签名，以证明其对钱包的控制权。
• 歷史交易回溯： 利用鏈上分析工具，回溯客户主要資產的来源。这些资金是来自早期挖矿奖励，还是来自 ICO 的收益？它们是否曾与高风险平台有过交互？
• 综合信息评估： 结合客户的个人陈述、公开信息（如社交媒体、行业访谈）以及鏈上數據，综合判断其财富来源的合理性和合法性。例如，如果一位客戶声称自己是早期的以太坊开发者，那么他的钱包地址中应该能找到与以太坊創世區塊或早期智能合約相关的交易记录。

这种新型的 CDD 流程无疑会延长客户的 onboarding 时间，可能引起业务部门和客户的不满。解决这种张力的关键在于沟通与预期管理。合规部门需要向业务团队清晰地解释监管要求和潜在风险，并共同设计一个既合规又尽可能流畅的客户引导流程。例如，可以开发一个在线门户，让客户可以安全地上传文件和完成钱包所有权验证，并通过自动化的初步筛选，将低风险客户快速引导至下一步，而将高风险客户交由资深合규人员进行人工审核。

持續監控與定期審查的實務操作

AML 的工作并不会在客户 onboarding 完成后结束。持續監控（Ongoing Monitoring）和定期審review（Periodic Review）是确保风险持续可控的必要环节。

持續監控的挑戰在于，虛擬資產的交易是 24/7 不間断的，且交易模式变化极快。機構的交易監控系統（TMS）可能会产生大量的警报，如果每一个警报都进行人工深度调查，将耗费巨大的人力物力。这里的平衡艺术在于：

• 警報的分級與優先級排序： 利用機器學習模型對警報進行智能分級。例如，与OFAC制裁名单地址直接交互的警报应被列为最高优先级，立即冻结帳戶並上報；而仅仅是与一个未经评级的小型交易所发生交互的警报，则可以列为较低优先级，定期汇总处理。
• 動態調整監控規則： 合規團隊需要与市场情报团队紧密合作，根据最新的洗錢手法（例如，新型的DeFi洗钱协议、NFT洗钱模式）和监管动态，及时更新TMS的监控规则。
• 行為模式分析： 不仅仅是看单笔交易，更要分析客戶一段时期内的整體行為模式。一个帳戶的交易本身可能都符合规则，但其整體模式——例如，資金快進快出，从不进行實際投資，仅仅作为中轉站——可能揭示了其洗錢的本质。

定期審查则是对客户风险画像的重新评估。对于高风险客戶，可能需要每半年或每一年進行一次全面的審查；对于低风险客戶，则可以延长至两到三年。審查的内容应该包括：客户的業務范围、股權結構是否发生变化？其实际交易行为是否与 onboarding 时声明的投资目的相符？其关联的钱包地址是否出現了新的风险信号？

尋求外部支持：持牌交易所作為合規夥伴的角色

面对如此复杂的合規要求和运营压力，任何机构都难以独自应对所有挑战。寻求强大的外部支持，尤其是与持牌合規的虛擬資產交易所建立战略合作关系，是一种明智且高效的选择。

以香港首家持牌零售虛擬資產交易所 HashKey Exchange 為例，它不仅仅是一个交易场所，更是一个构建在坚实合規基础之上的金融基础设施。对于机构客户而言，与 HashKey Exchange 合作，可以在多个层面缓解自身的 AML 压力：

1. 分担 CDD 压力： HashKey Exchange 自身拥有一套极为严谨的客戶盡職審查流程，完全符合 SFC 的监管标准。机构客户及其终端客户在 HashKey Exchange 開設交易帳戶 时，已经经过了第一轮严格的 AML 筛选。机构可以信赖平台的尽职审查结果，作为自身 CDD 流程的重要补充，从而大大减轻了重复工作的负担。
2. 利用成熟的交易監控體系： HashKey Exchange 投入巨资部署了世界一流的链上分析和交易监控系统。所有进出平台的资金都会受到 7x24 小时的严密监控。当机构通过平台进行交易时，实际上是利用了平台强大的 AML 监控能力来保护自身的交易安全。平台能够有效拦截来自非法来源的资金，并识别出可疑的交易模式，为机构提供一个干净的交易对手方环境。
3. 簡化 Travel Rule 的遵循： 作为持牌 VASP，HashKey Exchange 已经建立了成熟的 Travel Rule 解决方案。当机构需要通过平台进行跨平台的大额轉帳時，HashKey Exchange 会负责处理所有与对手方 VASP 之间的信息传输和验证工作，确保整个过程符合监管要求，机构无需再为此投入大量技术资源去解决 VASP 間の通信难题。
4. 確保資產的最高安全標準： 如前所述，HashKey Exchange 严格遵守 SFC 的資產保管要求，将客户资产以信託方式隔离存放，并确保 98% 的資產在冷錢包中。机构将大额资产存放在这样的平台，其安全性远高于自行保管或存放在许多监管不明确的离岸平台。

通过与持牌交易所合作，机构可以将有限的合規资源更专注于自身的核心风险领域，例如对客戶業務的深入理解和對复杂交易结构的分析，而不是重复建设已被验证的基础设施。这正是应对合규与效率之间张力的最佳策略——不是削减合规，而是通过聪明的合作，将合规的重担转化为共享的、更高效的服务。这使得机构能夠在合规的安全网内，更自信、更灵活地捕捉虛擬資產市場的机遇。

常見問題 (FAQ)

1. 什麼是金融行動特別工作組（FATF）的「旅遊規則」（Travel Rule）？它對我的機構有何影響？

「旅遊規則」是 FATF 提出的一項全球性反洗錢建議，要求虛擬資產服務提供商（VASP）在處理超過特定金額門檻的虛擬資產轉帳時，必須收集、傳送並儲存交易發起人和受益人的身份資訊。對您的機構而言，這意味著當您通过 VASP 進行大額加密貨幣轉帳時，您需要向 VASP 提供您以及交易對手方的詳細資訊。同时，您需要確保您合作的 VASP 具備遵循此規則的技術能力，以避免交易被延誤或拒絕，並降低洗錢風險。

2. 我的機構如何有效驗證客戶加密資產的「資金來源」（Source of Funds）？

驗證加密資產的資金來源是一個挑戰，但可以採取多管齊下的方法。首先，要求客戶提供擁有相關錢包地址的證明，例如透過「訊息簽名」來驗證。其次，利用鏈上分析工具（如 Chainalysis, Elliptic）回溯這些資金的歷史交易記錄，檢查它們是否來自合規的交易所、挖礦活動，或是曾与暗網、混幣器等高風險實體有过接觸。最後，將鏈上數據与客戶提供的文件（如早期投資證明、工作收入證明）进行交叉比对，综合评估其资金来源的合法性。

3. 如果我的交易監控系統產生大量誤報（False Positives），我該如何處理？

大量的誤報會嚴重消耗合規團隊的資源。優化策略包括：第一，對監控規則的閾值進行精細化調整，例如，可以針對不同風險等級的客戶設置不同的交易金額警報門檻；第二，引入機器學習模型，对警报进行智能排序，让团队优先处理最高风险的警报；第三，定期回顾历史误报案例，找出规律，并据此修正或增加新的规则，以提高监控的精准度。

4. 在香港，機構可以選擇未在香港持牌的海外交易所進行交易嗎？

根據香港證监会（SFC）的規定，任何向香港公眾提供虚擬資產交易服務的平台，無論其位于何處，都可能需要获得牌照。對於身处香港的機構而言，選擇未持牌的海外交易所存在巨大的合規風險。這些平台可能无法满足香港严格的 AML、資產保管和投資者保護標準。一旦发生安全事件或平台倒闭，機構的資產可能不受香港法律保護。因此，最穩妥的做法是优先选择如 HashKey Exchange 這樣在香港正式持牌、并受 SFC 严格监管的平台。

5. 除了部署技術工具，建立有效的 AML 加密合規文化，最重要的因素是什麼？

最重要的因素是「由上而下的承諾」（Tone from the Top）。機構的最高管理層必須清晰地傳達合規是业务的基石，而非障碍。这包括：為合規部門提供充足的預算和授權；將合規表現納入業務人員的績效考核；以及在制定业务战略時，始终将合規风险作為核心考量因素。只有当整個組織都認識到 AML 合規的重要性，才能真正建立起一种主动防范风险的强大文化。

結論

在 2025 年的香港，AML 加密合規已不再是一个可選的附加項，而是機構参与虛擬資產市場的入場券和通行證。從理解 AMLO 與 SFC 的雙重監管框架，到駕馭鏈上分析與 Travel Rule 的技術挑戰，再到平衡合規与业务效率的运营艺术，每一个环节都考验着机构的智慧与决心。

這条合規之路并非坦途，它要求机构进行思维上的革新、技术上的投入和流程上的再造。然而，挑战的背后也蕴藏着巨大的机遇。通过建立一个强大、高效的 AML 加密合規體系，机构不仅能够有效抵御金融犯罪的侵蚀，保护自身和客戶的资产安全，更能赢得监管机构和市场的信任。

在这种背景下，合規不再是成本中心，而是一种核心竞争力。那些能夠主动拥抱监管、善用合規科技、并与像 HashKey Exchange 这样值得信赖的持牌平台建立深度合作的机构，将能够在數字資產的浪潮中行得更稳、走得更远，最终将合規优势转化为不可复制的商业价值。前路漫漫，唯有合規者能行稳致远。

參考文獻

HashKey Exchange. (2025, March 10). HashKey Exchange, Hong Kong's largest licensed virtual asset exchange, partners with global leading crypto market maker B2C2. PR Newswire. https://www.prnewswire.com/apac/news-releases/hashkey-exchange-hong-kongs-largest-licensed-virtual-asset-exchange-partners-with-global-leading-crypto-market-maker-b2c2-302396572.html

HashKey Group. (2024). MAKE DIGITAL ASSETS MASSIVELY ACCESSIBLE.

King & Wood Mallesons. (2023, April 26). Hong Kong’s new virtual asset regime – what you need to know. https://www.kwm.com/global/en/insights/latest-thinking/hong-kongs-new-virtual-asset-regime-what-you-need-to-know.html

Securities and Futures Commission. (2023, June). Guidelines for virtual asset trading platform operators.