2025專家指南：機構投資者在選擇 KYC/AML 虛擬資產平台時，必須避開的 5 大合規陷阱

Abstract

在2025年的香港金融環境中，虛擬資產已從邊緣創新演變為機構投資組合中不可或缺的一環。隨著香港證券及期貨事務監察委員會（SFC）建立起一套清晰而嚴謹的監管框架，機構投資者與專業投資者（PI）在進入此市場時，其關注焦點已從單純的市場機遇轉向合規性與風險管理的深度整合。本文旨在為香港的金融專業人士提供一份詳盡的分析指南，闡述在選擇虛擬資產交易平台時，為何健全的「認識你的客戶」（KYC）與「反洗錢」（AML）機制不僅是監管的基本要求，更是評估平台長期價值與安全性的核心指標。文章將深入剖析一個卓越的 KYC/AML 虛擬資產平台應具備的特質，探討其如何超越表面的合規檢查，構建一個能夠抵禦金融犯罪、保障資產安全、並促進生態系統可持續發展的強大內部控制體系。此分析將結合最新的監管動態與技術實踐，協助投資者辨識並規避潛在的合規陷阱，從而做出審慎而明智的決策。

Key Takeaways

• 選擇平台時，必須審視其是否持有 SFC 的第 1 類、第 7 類及 VASP 牌照。
• 一個卓越的 KYC/AML 虛擬資產平台，其技術與流程是抵禦風險的關鍵。
• 機構級的資產託管方案，如冷熱錢包分離與足額保險，是安全的核心。
• 評估平台能否在合規前提下，提供全球流動性與穩定的交易環境。
• 平台的技術實力與未來擴展性，決定了其能否適應不斷變化的市場。
• 盡職調查不僅是勾選清單，更是對合作夥伴價值觀與能力的深度洞察。
• 持續監控與實時交易分析是現代 AML 框架不可或缺的部分。

目錄

• 導論：為何在2025年，KYC/AML 是機構投資者進入虛擬資產領域的基石？
• 陷阱一：忽視監管牌照的「細節」與「實質」
• 陷阱二：對 KYC/AML 流程的「表面」審查
• 陷阱三：低估資金託管與資產安全的「複雜性」
• 陷阱四：忽略全球流動性與交易對手風險
• 陷阱五：未考量平台的技術基礎設施與未來擴展性
• 常見問題 (FAQ)
• 結論：超越合規，建立信任與價值的夥伴關係
• 參考文獻

導論：為何在2025年，KYC/AML 是機構投資者進入虛擬資產領域的基石？

當我們站在2025年的時間節點回望，虛擬資產市場的演進軌跡清晰地劃分為兩個截然不同的時代：前監管時代的狂野西部，與後監管時代的專業化機構市場。對於香港的機構投資者與專業投資者（PI）而言，這條分界線尤為重要。它不僅標誌著風險輪廓的轉變，更從根本上重塑了投資決策的哲學。過去，市場的敘事圍繞著高倍數的回報與顛覆性的技術潛力；而今，敘事的核心已轉向如何在一個受規管的、可預測的環境中，安全、高效地獲取價值。

在這個新時代，對一個KYC/AML 虛擬資產平台的評估，已遠非昔日那般簡單。它不再是一個被動的合規選項，或僅僅是為了滿足監管機構而履行的程序性義務。相反，它成為了一種主動的風險管理策略，是機構投資者保護其聲譽、資產與客戶利益的第一道，也是最重要的一道防線。為何會產生如此深刻的轉變？

我們可以從一種更貼近人本的視角來思考這個問題。金融體系的本質，無論其技術載體如何演變，始終是建立在「信任」的基礎之上。一個機構將其管理的龐大資金投入一個新興資產類別，它所尋求的不僅是數學模型上的預期回報，更是一種關於「確定性」的承諾。這種確定性涵蓋了資產的所有權是否清晰、交易過程是否廉潔、以及當市場出現極端波動或安全事件時，其託管的資產是否能安然無恙。

一個健全的 KYC/AML 框架，正是這種確定性的制度化體現。它通過一套嚴謹的程序，確保了參與市場的每一個實體都是可識別、可追溯的。這就好比為一個高速運轉的金融網絡安裝了一個精密的過濾系統，它能夠有效地將非法資金、受制裁實體以及其他潛在的威脅隔絕在外。對於機構投資者而言，這意味著其資金不會在不知情的情況下，與犯罪活動產生關聯，從而避免了巨大的法律與聲譽風險。一個缺乏嚴格 KYC/AML 措施的平台，就像一個沒有門禁的銀行金庫，即使內部裝潢再華麗，也無法給予儲戶真正的安全感。

香港證券及期貨事務監察委員會（SFC）近年來的一系列舉措，正是為了在香港建立起這樣一個值得信賴的市場環境。從推出虛擬資產服務提供者（VASP）發牌制度，到對持牌平台提出詳細的客戶盡職調查、交易監控與資產託管要求，其核心目標始終如一：將虛擬資產納入與傳統金融同等嚴格的監管視野之下，遵循「相同業務、相同風險、相同規則」的原則 (Leung, 2025)。

因此，對於今天的機構投資者來說，選擇一個 KYC/AML 虛擬資產平台，實際上是在選擇一個與自身風險偏好、合規文化與長期願景相匹配的生態夥伴。一個在 KYC/AML 方面投入巨大資源、並將其視為核心競爭力的平台，所傳遞出的信號是清晰的：它致力於長期的、可持續的發展，而非短期的、投機性的利益。這也解釋了為何盡職調查的重點，必須從平台提供了哪些新奇的幣種或交易功能，轉向其內部控制的嚴謹程度、技術框架的穩健性以及應對監管變化的能力。

在接下來的篇幅中，我們將深入探討機構投資者在評估 KYC/AML 虛擬資產平台時，可能遇到的五個關鍵陷阱。這不僅是一份避險指南，更是一套思維框架，旨在幫助您穿透市場的喧囂，辨識出那些真正具備機構級服務水準、並能與您共同成長的合作夥伴。

陷阱一：忽視監管牌照的「細節」與「實質」

在虛擬資產這個新興領域，監管牌照常被視為平台合法性的黃金標準。然而，一個常見的認知誤區，是將所有牌照等同視之，而忽略了其背後的「細節」與「實質」。對於尋求長期、穩定合作夥伴的機構投資者而言，這種過於簡化的判斷，可能導致其落入第一個，也是最根本的合規陷阱。

試想一下，當您評估一位外科醫生時，您不會只滿足於知道他「持有行醫執照」。您會想了解他的專業領域是什麼？是心臟外科還是神經外科？他的執照是由哪個權威機構頒發的？他是否還具備其他相關領域的專業資格？同樣的道理，適用於評估一個 KYC/AML 虛擬資產平台。

### 牌照的「廣度」與「深度」

一個真正致力於服務香港機構投資者的平台，其監管佈局應當是立體而非單點的。在2025年的香港，最值得信賴的標誌，是平台同時持有 SFC 頒發的多重牌照。

首先，是根據《證券及期貨條例》（SFO）發出的第 1 類（證券交易）和第 7 類（提供自動化交易服務）牌照。這兩類牌照的組合，意味著平台不僅在技術系統上達到了 SFC 的嚴格標準，其業務操作、內部監控、人員資質等方面也受到了傳統金融級別的審查。這是一個平台從「加密原生」走向「金融專業」的關鍵一步 (Crypto News Bot, 2023)。

其次，是根據《打擊洗錢及恐怖分子資金籌集條例》（AMLO）下的虛擬資產服務提供者（VASP）牌照。這個牌照專門針對虛擬資產交易的獨特風險，尤其是在 KYC/AML 方面，提出了更為具體和嚴格的要求。

一個平台若能同時集齊這「三大支柱」，例如像 HashKey Exchange 這樣的市場領導者，它所展示的不僅是合規的意願，更是合規的能力與投入。這表明該平台已經成功地將其業務模式，全面對接了香港現行最嚴格的金融監管體系。相比之下，那些僅僅在某個離岸司法管轄區持有單一牌照，或是在香港僅處於「申請中」狀態的平台，其合規的確定性與深度，顯然無法與前者同日而語。

### 牌照背後的「實質」運營

牌照本身是一張入場券，但比賽的勝負，取決於場上的表現。機構投資者需要穿透牌照的紙面價值，去審視平台在獲得牌照後的「實質」運營情況。

這包括：

• 客戶群體：平台是否明確區分零售投資者與專業投資者（PI）？其為 PI 客戶提供的服務，是否在產品准入、交易額度、風險披露等方面，有別於零售客戶？一個成熟的平台，懂得為不同風險承受能力的客戶群體，提供差異化的、適切的服務。
• 資產範圍：平台允許交易的虛擬資產，是否經過了嚴格的篩選和盡職調查？SFC 對於持牌平台可上架的資產有明確指引，例如要求其具備高流動性。一個負責任的平台，會優先考慮資產的質量而非數量，避免引入高風險、高波動性的「迷因幣」或不知名的小幣種。
• 法幣通道：平台是否建立了與香港本地持牌銀行合作的、穩定可靠的法幣（港元/美元）出入金通道？這不僅是操作便利性的問題，更是平台受到主流金融體系認可的體現。順暢的法幣通道，是機構資金進出虛擬資產市場的生命線。

以下表格清晰地對比了不同合規水平平台的特徵，有助於機構投資者建立一個快速評估的框架。

因此，當您下一次聽到某個平台宣稱自己「合規」時，不妨多問一句：合規的細節是什麼？實質是什麼？這種深究的態度，是避開第一個陷阱，並為您的機構找到一個真正可靠的 KYC/AML 虛擬資產平台的起點。

陷阱二：對 KYC/AML 流程的「表面」審查

如果說牌照是合規的骨架，那麼 KYC/AML 流程就是流淌於其中的血液。一個常見的、且極具風險的陷阱，是機構投資者在盡職調查時，僅僅停留在對平台 KYC/AML 政策文件的審閱，而未能深入探究其實際執行的力度與技術支撐的深度。這種「表面」審查，很容易被精心編寫的政策文件所迷惑，而忽略了執行層面的巨大差異。

一個卓越的 KYC/AML 虛擬資產平台，其價值不僅在於「制定」了符合監管要求的規則，更在於它如何「執行」這些規則，並利用先進的技術手段，將其轉化為一道堅不可摧的防線。

### 從「靜態」身份驗證到「動態」風險畫像

傳統的 KYC 流程，往往側重於開戶時的一次性身份驗證（Customer Identification Program, CIP），例如核對身份證明文件、地址證明等。這是一個必要的起點，但對於虛擬資產這個高度動態和匿名的領域而言，這遠遠不夠。

一個機構級的 KYC/AML 虛擬資產平台，會將 KYC 理解為一個持續的、動態的過程，即客戶盡職調查（Customer Due Diligence, CDD）與增強盡職調查（Enhanced Due Diligence, EDD）。

• 客戶風險評級：平台不僅僅是驗證「你是誰」，更要評估「你的風險有多高」。它會基於客戶的背景、資金來源、預期交易模式、所處地域等多維度信息，為每個客戶生成一個初始風險評級。對於來自高風險地區或從事敏感行業的客戶，平台會自動觸發 EDD 流程，要求提供更詳盡的資料，例如財富來源證明。
• 持續監控：客戶的風險狀況並非一成不變。一個優秀的平台會利用自動化系統，持續監控客戶的行為模式。例如，一個平時交易量很小的賬戶，突然發生一筆巨額的、不尋常的跨境轉賬，系統應能即時標記，並觸發人工審查。同時，平台會定期更新客戶的背景信息，將其與全球制裁名單、政治公眾人物（PEP）名單進行比對。

### KYT：洞察鏈上資金流動的「天眼」

虛擬資產交易的核心特徵，是其發生在公開、透明的區塊鏈上。這既帶來了匿名的挑戰，也提供了前所未有的監控機遇。這就引出了一個關鍵的技術概念：認識你的交易（Know-Your-Transaction, KYT）。

如果說 KYC 是對「人」的審查，那麼 KYT 就是對「錢」的追蹤。一個僅僅滿足於基礎 KYC 的平台，可能能夠確認開戶者的身份，但對於其存入的虛擬資產來自何方、提取後又將流向何處，卻可能一無所知。這就為洗錢活動留下了巨大的空間。

一個頂尖的 KYC/AML 虛擬資產平台，必然會投入重金部署先進的 KYT 解決方案。這些工具能夠：

• 追溯資金來源：當一筆虛擬資產存入平台時，KYT 系統會自動分析其在區塊鏈上的歷史路徑。如果這筆資金曾流經暗網市場、混幣器（Mixer）或已知的詐騙地址，系統會立刻發出警報，平台可以選擇凍結這筆存款，並要求客戶做出解釋。
• 評估對手方風險：當客戶試圖將資產提取到一個外部地址時，KYT 系統會實時評估該地址的風險屬性。如果目標地址與恐怖主義融資或受制裁實體相關聯，平台將會阻止這筆交易，並履行其向監管機構報告的義務。
• 識別異常模式：KYT 工具能夠通過機器學習，識別出各種複雜的洗錢模式，例如「剝皮鏈」（Peel Chains）、「結構化」（Structuring）等，這些都是傳統人工審查難以發現的。

下表詳細對比了基礎級別與機構級別的 KYC/AML 流程，以揭示其中的深層差異。

對於機構投資者而言，選擇一個平台，就是將自身的聲譽與其風險管理能力捆綁在一起。一個在 KYC/AML 流程上僅做表面文章的平台，就像一艘外表光鮮但船體佈滿細小裂縫的船，平靜海面上或許無恙，一旦遭遇風暴，後果不堪設想。因此，深入了解平台的 KYC/AML 技術棧、團隊專業性以及實際執行案例，是避開第二個陷阱、確保航行安全的必要功課。一個值得信賴的平台，會非常樂意向其機構客戶展示其在這方面的實力與投入，因為這正是其核心價值所在。您可以透過體驗合規開戶流程，親身感受從第一步開始的機構級別服務標準。

陷阱三：低估資金託管與資產安全的「複雜性」

在虛擬資產的世界裡，一句古老的格言至今仍然適用：「Not your keys, not your coins.」（不是你的私鑰，就不是你的幣）。對於將數以億計的資產託付給第三方平台的機構投資者而言，這句話揭示了一個殘酷而直接的現實：資產的最終安全，取決於平台管理私鑰的能力。然而，許多投資者在評估平台時，往往會被交易費用、用戶界面等表面因素所吸引，而低估了資金託管與資產安全背後的巨大複雜性，從而落入第三個致命的陷阱。

一個合格的 KYC/AML 虛擬資產平台，其對安全的承諾，必須超越口頭保證，體現在一個多層次、縱深防禦的技術與運營體系之中。這是一個涉及密碼學、網絡安全、物理安全與內部控制的系統工程。

### 冷熱錢包分離：不僅是比例問題，更是流程問題

行業內普遍的共識是，平台應將絕大部分用戶資產存儲在「冷錢包」（Cold Wallet）中，將少量資產存放在「熱錢包」（Hot Wallet）中以應對日常提款需求。冷錢包，因其私鑰在生成和存儲的全過程中，從未接觸過互聯網，從而能夠從根本上抵禦黑客的遠程攻擊。

但是，僅僅關注冷熱錢包的資產比例（例如 98% vs 2%）是遠遠不夠的。魔鬼藏在細節中，機構投資者需要深入探究的是管理這些錢包的「流程」：

• 私鑰管理：冷錢包的私鑰是如何生成、分割和存儲的？是否採用了多重簽名（Multi-signature）或門限簽名（Threshold Signature Scheme, TSS）技術？這意味著，任何一筆從冷錢包發起的交易，都需要多個獨立的授權方共同批准，單一個人或單一設備的失竊，都不足以導致資產損失。這些授權方是否在地理上分散？存儲私鑰分片的物理設備，是否放置在銀行級別的保險庫中？
• 冷熱錢包交互：平台如何為熱錢包補充資金？這個過程是否設有嚴格的審批流程、時間鎖定和多重驗證？一個設計良好的系統，會將這個過程的自動化程度降至最低，並引入多個部門的交叉審核，以防止內部作惡的風險。
• 獨立性與隔離：用戶的資產是否與平台的自有資產在鏈上地址和會計賬目上都嚴格隔離？這確保了在極端情況下（例如平台破產），用戶資產不會被視為平台資產而被挪用或清算。這也是 SFC 對持牌平台的硬性要求。

### 超越技術的保障：保險與審計

即使擁有最先進的技術，也沒有任何系統是絕對無懈可擊的。因此，一個真正為機構客戶著想的平台，會建立起超越技術層面的額外保障。

• 足額的商業保險：平台是否為其託管的資產購買了商業保險？這份保險的承保範圍是什麼？是僅僅覆蓋冷錢包資產，還是也包括部分熱錢包資產？承保的風險類型包括哪些？是外部黑客攻擊、內部盜竊，還是技術故障？保單的總額度是多少？能否有效覆蓋其託管資產的相當一部分比例？擁有由信譽良好的保險公司（如勞合社等）承保的保險，是平台風險管理能力和財務實力的有力證明。
• 獨立的第三方審計：平台的內部控制和安全實踐，是否定期接受獨立第三方審計機構的審查？這其中，最受國際認可的標準包括 SOC 1（針對財務報告相關的內部控制）和 SOC 2（針對安全性、可用性、處理完整性、保密性和隱私性的控制）審計。例如，HashKey Exchange 宣布其獲得 SOC 1 Type 2 和 SOC 2 Type 2 認證，這表明其控制措施不僅在設計上是合理的（Type 1），而且在一個較長的時期內得到了持續有效的執行（Type 2）(HashKey Exchange, 2025a)。這種外部的、獨立的驗證，為機構投資者提供了遠比平台自身宣傳更有力的信心。

對於機構投資者而言，選擇一個託管平台，無異於選擇一個銀行。您不會僅僅因為一家銀行的大堂經理笑容可掬，就將全部身家存入其中。您會關心它的金庫有多堅固、安保系統有多先進、以及它是否受到存款保險的保障。同樣，在評估一個 KYC/AML 虛擬資產平台時，對其託管方案的深度拷問，是保護您資產安全的必經之路。

陷阱四：忽略全球流動性與交易對手風險

對於機構投資者而言，交易的執行效率與成本，是影響投資回報的直接因素。一個平台的流動性——即在不顯著影響市場價格的情況下，快速執行大額訂單的能力——因此成為一個核心考量點。然而，在追求高流動性的過程中，機構投資者可能落入第四個陷阱：為了獲取看似更優的價格，而選擇了一個在合規與風險管理上做出妥協的平台，從而將自己暴露在巨大的交易對手風險之中。

在2025年的香港，監管機構已經意識到這個兩難困境，並提出了創新的解決方案。一個前瞻性的 KYC/AML 虛擬資產平台，應當能夠在嚴守合規底線的前提下，為客戶提供具有全球競爭力的流動性。

### 流動性的「孤島」與「橋樑」

在 VASP 牌照制度初期，為了最大限度地保障投資者，香港 SFC 的監管思路傾向於建立一個相對封閉的「本地循環系統」。持牌平台上的交易，其清算和結算都必須在香港境內完成。這種模式的優點是風險高度可控，但缺點也同樣明顯：它將香港市場與全球龐大的流動性池隔離開來，可能導致交易滑點增大、買賣價差擴闊，尤其是在執行大宗交易時。

然而，隨著市場的成熟和監管信心的增強，SFC 開始探索如何安全地搭建「橋樑」，將本地的合規市場與全球流動性連接起來。在2025年的香港金融科技周上，SFC 行政總裁梁鳳儀女士便預告了一項重大舉措：允許香港的持牌 VASP 在滿足特定條件下，與其海外的關聯持牌平台共享交易訂單簿（Global Order Book）(Leung, 2025)。

這對機構投資者意味著什麼？這意味著您可以在一個完全受香港 SFC 監管的平台上進行交易，同時享受到由全球市場共同構成的深度流動性。這就好比，您坐在香港一家由米其林三星廚師主理的私廚餐廳裡，但這位廚師可以通過一條專門的、經過嚴格檢疫的通道，獲取來自全球各地最新鮮、最頂級的食材。

### 搭建「橋樑」的「安全護欄」

當然，搭建這座橋樑並非沒有風險。最大的挑戰在於如何管理跨境交易帶來的結算風險和交易對手風險。對此，SFC 提出了極為嚴格的「安全護欄」，只有那些在技術和運營上都達到頂尖水平的平台，才能夠滿足這些要求：

• 交付對支付（DvP）：即使是跨境交易，也必須確保資產的交收與資金的支付同步進行，避免一方已付出但另一方違約的風險。
• 預付資金要求：在海外的關聯平台上，也必須實施類似香港的預付資金模式，確保交易有足夠的保證金支持。
• 香港備用資金：持牌平台必須在香港設立一個獨立的備用資金池，用於在海外關聯方出現問題時，對本地投資者進行賠償。
• 聯合監控計劃：香港的持牌平台必須與其海外關聯方建立一個聯合的市場監察系統，共同監控和打擊跨市場的操縱行為。

能夠滿足這一系列嚴苛要求的平台，鳳毛麟角。這需要平台不僅在香港擁有強大的合規實力，其全球性的集團架構、技術整合能力以及與全球各地監管機構的良好關係，都缺一不可。例如，HashKey Group 旗下不僅有服務香港的 HashKey Exchange，還有面向全球市場的 HashKey Global，這種集團化的佈局，為其未來實施全球訂單簿共享，提供了天然的優勢。

此外，一個平台的流動性來源，也值得深究。除了自身的用戶訂單外，它是否與全球頂級的機構級流動性提供商（Market Maker）建立了合作關係？例如，HashKey Exchange 與全球領先的數字資產做市商 B2C2 達成合作，後者由日本金融巨頭 SBI 集團支持，能夠為平台提供穩定而深度的報價 (HashKey Exchange, 2025b)。這種與信譽卓著的金融機構的合作，進一步增強了平台的流動性質量和抗風險能力。

因此，機構投資者在評估一個 KYC/AML 虛擬資產平台時，不應再將「合規」與「流動性」視為魚與熊掌。真正的挑戰，是去辨識出那些有能力、有遠見，能夠在 SFC 鋪設的合規軌道上，安全地駛向全球流動性海洋的平台。

陷阱五：未考量平台的技術基礎設施與未來擴展性

虛擬資產市場的發展日新月異，新的資產類別、新的協議、新的金融應用層出不窮。機構投資者在選擇合作平台時，如果僅僅著眼於其當下提供的產品和服務，而未能深入評估其底層的技術基礎設施與未來的擴展性，就可能落入第五個，也是最具戰略性風險的陷阱。這相當於在一個飛速發展的城市裡，選擇了一棟地基不穩、設計過時的建築，儘管目前尚能滿足居住需求，但很快就會在城市發展的浪潮中被淘汰。

一個具備長遠價值的 KYC/AML 虛擬資產平台，必然是一個技術驅動的、具備前瞻性佈局的平台。它不僅能完美地執行今天的任務，更為明天的機遇預留了接口。

### 從「交易平台」到「一站式數字資產基礎設施」

對於機構投資者而言，其需求是多樣化且不斷演進的。最初，可能只是簡單的比特幣、以太坊現貨交易。但很快，需求就會擴展到：

• 權益質押（Staking）：對於持有權益證明（Proof-of-Stake）類資產（如以太坊）的機構而言，僅僅持有資產意味著機會成本的損失。他們希望能夠通過 Staking，在獲取資產增值潛力的同時，賺取穩定的網絡獎勵。一個優秀的平台，應當能夠提供合規、安全、便捷的 Staking 服務。例如，HashKey 在獲得香港 SFC 的批准後，便能夠為其客戶提供機構級的以太坊 Staking 服務，這使其在香港市場上佔據了先發優勢 (PANews, 2025)。這不僅為客戶創造了額外收益，也顯示了平台緊跟技術趨勢、並將其納入合規框架的能力。
• 大宗交易（OTC）：機構的大額交易需求，很難在公開的訂單簿上得到最優執行。一個成熟的平台，會提供專門的場外大宗交易服務台（OTC Desk）或交易市場（Marketplace）。例如，HashKey Exchange 推出的 Marketplace 功能，允許機構用戶實時比較多家流動性提供商的報價，並選擇即時或延遲結算，極大地提升了大額交易的效率和價格透明度 (HashKey Group, 2025)。
• 代幣化資產（Tokenized Assets）：隨著真實世界資產（RWA）代幣化的趨勢日益明朗，未來的虛擬資產平台將不僅僅是加密貨幣的交易場所，更是股票、債券、房地產等代幣化證券的發行與流通平台。SFC 已經明確表示，允許持牌 VASP 分銷代幣化的證券類產品 (Leung, 2025)。這對平台的技術架構提出了更高的要求，它需要能夠處理複雜的、與證券法規相關的智能合約和資產生命週期管理。

一個平台的技術架構是否具備足夠的模塊化和擴展性，決定了它能否在這些新興業務出現時，快速、安全地將其整合進現有服務中。

### 評估技術實力的「冰山之下」

平台的技術實力，往往像一座冰山，用戶能直接感受到的，只是冰山一角的用戶界面和交易速度。而決定平台長期穩定性和安全性的，是水面之下的巨大體量。機構投資者需要關注：

• 交易引擎的性能：平台的撮合引擎每秒能處理多少筆訂單（TPS）？在高波動的市場行情下，是否會出現延遲或宕機？一個機構級的交易引擎，應當能夠在極端市場條件下，依然保持低延遲和高可用性。
• API 的穩定性與全面性：對於進行程序化交易的機構而言，平台的應用程序接口（API）是他們的生命線。API 是否穩定可靠？文檔是否清晰全面？是否提供了豐富的接口，用於下單、查詢、資金劃轉等各種操作？
• 安全運維能力：平台是否有專業的 24/7 安全運維（DevSecOps）團隊？他們如何進行漏洞掃描、入侵檢測和應急響應？平台的系統架構是否採用了微服務、容器化等現代技術，以實現快速迭代和故障隔離？

歸根結底，選擇一個 KYC/AML 虛擬資產平台，是在選擇一個長期的技術合作夥伴。這個夥伴的技術視野和工程能力，將直接決定您在未來數字資產浪潮中的競爭力。一個滿足於現狀、技術停滯不前的平台，即使當下合規記錄良好，也終將在技術的代際更迭中，成為機構投資者的負擔。而像 HashKey 這樣，不僅在交易業務上精益求精，更在資產管理（HashKey Capital）、基礎設施（HashKey Cloud）等領域進行全產業鏈佈局的公司，其展現出的技術遠見和生態構建能力，無疑為機構客戶提供了更廣闊的合作想象空間。

常見問題 (FAQ)

### 1. 在2025年的香港，選擇一個沒有 SFC 牌照但提供更高槓桿的虛擬資產平台，對機構投資者而言風險在哪裡？

選擇一個未獲香港 SFC 發牌的平台，意味著將您的資產置於一個不受香港法律和監管保護的環境中。主要風險包括：第一，缺乏法律追索權，一旦平台出現資產被盜、挪用或破產等問題，您幾乎無法通過香港的法律途徑追回損失。第二，巨大的合規風險，您的機構可能會因與不受監管的實體交易，而違反自身的內部合規政策以及反洗錢法規，面臨監管機構的調查和處罰。第三，交易對手風險，這些平台通常缺乏嚴格的 KYC/AML 程序和資產託管標準，您的資金可能與非法活動產生關聯，平台本身也更容易成為黑客攻擊的目標。高槓桿的誘惑，無法彌補這些根本性的安全與合規缺陷。

### 2. 平台的 KYC 和 KYT 工具是自行研發還是採購自第三方？這對評估有何影響？

這是一個非常專業的問題。平台是自研、外購，還是採用混合模式，各有優劣。採購自成熟的第三方供應商（如 Chainalysis, Elliptic），優點是能夠快速部署經過市場驗證的、擁有龐大數據庫的解決方案，對於識別已知的風險地址和模式非常有效。缺點是可能缺乏定制化能力。自行研發的優點是能夠根據平台自身的業務特點和風險模型，進行深度定制和優化，反應更靈活。缺點是需要巨大的研發投入和持續的數據積累。一個理想的模式是混合型：以頂級的第三方工具為基礎，建立廣泛的數據覆蓋，同時組建內部的數據科學和鏈上分析團隊，進行更深度的、定制化的風險挖掘和模型訓練。在評估時，關鍵不在於工具的來源，而在於平台能否清晰地闡述其整個風險監控體系的邏輯、覆蓋面和有效性。

### 3. 如果一個平台宣稱其資產 100% 存放在冷錢包中，這是否意味著它最安全？

不一定。雖然 100% 冷存儲聽起來非常安全，但它也帶來了操作上的極大不便，並可能隱藏著其他風險。首先，這意味著用戶的提款請求無法被即時處理，可能需要數小時甚至數天，這在瞬息萬變的市場中是難以接受的。其次，需要警惕這是否是一個虛假宣傳。一個正常的交易平台必然需要熱錢包來維持運營流動性。更重要的是，如前文所述，安全的關鍵不僅在於存儲介質，更在於管理私鑰的流程和制度。一個擁有完善多重簽名、嚴格審批流程和地理分散備份機制的 98% 冷存儲方案，其安全性遠高於一個管理混亂、單點故障風險高的 100% 冷存儲方案。

### 4. 香港 SFC 推動的「全球訂單簿共享」對我們機構有什麼實際好處？

實際好處主要有三點：第一，更優的交易價格。通過接入全球流動性池，您可以獲得更窄的買賣價差和更低的交易滑點，這對於執行大額交易尤其重要，能直接降低您的交易成本。第二，更高的交易效率。更深的市場深度意味著您的大額訂單可以更快地被市場吸收，而不會對價格造成劇烈衝擊。第三，在合規前提下實現上述好處。您無需為了追求流動性而冒險去一個不受監管的海外平台開戶，而可以在完全受 SFC 保護的本地持牌平台上，安全地享受全球市場的優勢。

### 5. 作為 PI 客戶，我們在選擇 KYC/AML 虛擬資產平台時，盡職調查的核心清單應該包括哪些？

一個精簡但核心的盡職調查清單應包括：

• 監管狀態：核實其是否持有 SFC 第 1、7 類牌照及 VASP 牌照，並了解牌照的具體授權範圍。
• KYC/AML/KYT 能力：要求平台展示其客戶盡職調查流程、風險評級模型，並說明其使用了哪些鏈上交易監控工具。
• 資產託管方案：詢問其冷熱錢包比例、私鑰管理方案（如是否使用多簽）、以及是否有足額的商業保險覆蓋。
• 獨立審計報告：索取其最新的 SOC 1/SOC 2 等第三方審計報告，以獨立驗證其內部控制的有效性。
• 銀行合作夥伴：了解其合作的法幣出入金銀行是哪些，以評估其受主流金融體系的認可程度。

結論：超越合規，建立信任與價值的夥伴關係

在我們對選擇 KYC/AML 虛擬資產平台的五大陷阱進行了深入的剖析之後，一個清晰的圖景浮現出來：對於2025年的香港機構投資者而言，選擇的過程，已經演變為一場對潛在合作夥伴在價值觀、能力與遠見上的全面評估。這遠遠超越了對合規條款的簡單勾選，而是一種深度的、基於信任的關係構建。

我們探討了牌照的細節與實質，認識到真正的合規實力體現在多重、相關的牌照佈局以及牌照之下的實質運營中。我們深入了 KYC/AML 流程的內部，揭示了從靜態驗證到動態風險畫像，再到 KYT 技術賦能的鏈上追蹤，才是機構級風險管理的精髓。我們剖析了資產託管的複雜性，強調了冷熱錢包管理流程、多重簽名技術、商業保險和獨立審計，共同構成了資產安全的縱深防線。我們也展望了全球流動性的新格局，理解了如何在 SFC 的監管框架內，安全地連通全球市場，實現合規與效率的統一。最後，我們審視了平台的技術根基，明確了只有具備前瞻性技術架構和持續創新能力的平台，才能在飛速變化的市場中，與機構投資者共同成長。

這五個維度，共同指向了一個核心的哲學觀點：一個卓越的 KYC/AML 虛擬資產平台，其存在的意義，不僅僅是提供一個交易的場所，更是為整個數字資產生態系統注入「信任」和「穩定性」。它通過對自身運營的嚴苛要求，為機構投資者創造了一個可以專注於其核心投資策略，而無需為平台的基礎設施安全和合規風險而憂慮的環境。

這是一種夥伴關係，而非簡單的服務提供商關係。在這個夥伴關係中，平台的每一次技術升級、每一次合規投入、每一次對安全流程的優化，都是在為其機構客戶的資產增添一份保障，為其聲譽築起一道防火牆。

因此，當您作為機構決策者，在眾多平台中進行選擇時，不妨將視角從短期的交易成本或產品花樣，轉向對長期價值的考量。去尋找那個不僅向您展示其光鮮產品，更願意向您坦誠其內部控制細節、風險管理哲學和未來技術藍圖的平台。因為，這份透明與自信，正是其將合規內化為自身 DNA 的最佳證明。

在香港這個致力於成為全球領先數字資產中心的城市，選擇正確的起點，是確保在虛擬資產領域行穩致遠的關鍵。立即加入受規管的虛擬資產交易所，與合規的領導者同行，共同開創機構級數字資產投資的新篇章。

參考文獻

Crypto News Bot. (2023, August 3). Hong Kong awards first crypto license to Hashkey. Crypto News. https://cryptonews.com.au/news/hong-kong-awards-first-crypto-license-to-hashkey-88364

HashKey Exchange. (2025a, March 10). HashKey Exchange, Hong Kong's largest licensed virtual asset exchange, partners with global leading crypto market maker B2C2. PR Newswire. https://www.prnewswire.com/apac/news-releases/hashkey-exchange-hong-kongs-largest-licensed-virtual-asset-exchange-partners-with-global-leading-crypto-market-maker-b2c2-302396572.html

HashKey Exchange. (2025b). HashKey Exchange achieves SOC 1 Type 2 and SOC 2 Type 2 certifications. PR Newswire.

HashKey Group. (2025, September 4). HashKey Exchange Marketplace goes live: Compare, settle, and trade in seconds. https://group.hashkey.com/en/newsroom/hashkey-exchange-marketplace-goes-live-compare-settle-and-trade-in-seconds

Leung, J. (2025, November 3). Multi-pronged approach to sustain vibrant growth of Hong Kong’s digital asset ecosystem. Securities and Futures Commission.

PANews. (2025, April 11). HashKey receives Hong Kong approval to offer crypto staking services.