2025-11-12
本文旨在對 2025 年以太坊（ETH）的發展軌跡進行一次全面而深入的回顧與剖析。2025 年被證明是以太坊發展史上的一個關鍵節點，其特徵在於多個層面的重大進展。文章首先探討了自 2024 年美國批准現貨以太坊交易所交易基金（Spot ETH ETF）後，機構資金流入的結構性變化及其對市場流動性和價格穩定性的深遠影響，並特別關注香港在此趨勢中作為數字資產中心的獨特地位與監管框架。其次，文章詳細分析了「坎昆-德內芙（Dencun）」升級後，特別是 EIP-4844（Proto-Danksharding）的實施，如何從根本上重塑了 Layer 2 解決方案的成本效益與擴展能力，促進了生態系統的爆炸性增長。最後，本文展望了以太坊核心協議的未來演進路徑，包括 Verkle Trees 的引入，並審視了去中心化應用（dApps）從傳統金融（DeFi）向真實世界資產（RWA）和去中心化物理基礎設施網絡（DePIN）等新興領域的擴展。此番回顾 ETH 2025 的歷程，旨在為專業及零售投資者提供一個基於數據與技術分析的決策參考框架。
當我們回望 2025 年，以太坊市場最顯著的變革之一，無疑是機構資金以前所未有的規模和形式進入。這場轉變並非一蹴而就，而是源於 2024 年中美國證券交易委員會（SEC）對現貨以太坊交易所交易基金（Spot ETH ETF）的歷史性批准。這一決策的影響力如同投石入湖，其漣漪在整個 2025 年持續擴散，從根本上改變了以太坊的市場結構、流動性特徵和投資者構成。對身處香港這個國際金融中心的投資者而言，理解這場結構性轉變的內涵與外延，是把握未來機遇的基礎。
在 ETF 獲批之前，市場充滿了投機與預期。許多人將其與 2024 年初比特幣 ETF 獲批後的市場反應進行類比，期待著相似的價格飆升。然而，2025 年的實際情況展現了一幅更為複雜和細膩的圖景。最初幾個月，資金流入的速度相對平穩，並未出現預想中的爆炸式增長。這種現象的背後，反映了機構投資者與零售投資者在決策流程上的根本差異。機構，特別是大型養老基金、保險公司和資產管理公司，其投資決策需要經過嚴格的盡職調查、風險評估和內部委員會審批。這個過程可能長達數月甚至半年。
因此，2025 年第一季度可以被視為機構的「教育與準備期」。大型金融機構忙於建立內部框架，以應對持有和交易數字資產的合規、託管和報告要求。到了第二季度末和第三季度，我們開始觀察到資金流入的顯著加速。數據顯示，由貝萊德（BlackRock）、富達（Fidelity）等傳統金融巨頭發行的 ETH ETF，其資產管理規模（AUM）穩步攀升。這種增長的模式並非短線炒作，而是一種長期的、戰略性的資產配置行為。
這股資金流不僅僅是數字上的增加，它還帶來了質的變化。首先，它極大地增強了以太坊市場的深度和流動性。在 ETF 出現之前，市場深度主要由加密原生的大型交易員和做市商提供。ETF 的引入，意味著傳統金融市場的做市商（例如 Jane Street、Virtu Financial）也大規模參與進來，他們利用先進的算法和龐大的資本，有效地縮小了買賣價差，降低了市場波動性。對於所有市場參與者而言，這意味著交易成本的降低和大規模交易對市場價格衝擊的減弱。
其次，ETF 的存在為以太坊帶來了前所未有的合法性。當一個退休儲蓄賬戶可以通過其熟悉的券商渠道，像購買股票一樣購買追蹤以太坊的金融產品時，以太坊便從一個小眾的、高風險的技術資命題，轉變為一個可被納入全球宏觀資產配置框架的另類資產類別。這吸引了一批此前因合規和操作複雜性而望而卻步的保守型機構投資者。
在全球機構化浪潮中，香港憑藉其獨特的法律地位和前瞻性的監管框架，扮演了至關重要的角色。早在 2023 年，香港證券及期貨事務監察委員會（SFC）便推出了針對虛擬資產交易平台的發牌制度，為市場的合規發展奠定了基石。到了 2025 年，這個框架的優勢得到了充分體現。
當全球機構將目光投向亞洲市場時，香港成為了他們進入數字資產領域的首選門戶。與離岸市場的監管不確定性相比，香港提供了一個清晰、穩健且與國際金融標準接軌的監管環境。機構投資者最關心的問題——資產安全、反洗錢（AML）、交易對手風險——在香港的持牌制度下都得到了系統性的解決。
這對本地的持牌交易所提出了極高的要求，它們不再僅僅是撮合買賣雙方的平台，而必須進化為能夠提供全方位機構級服務的金融基礎設施。這包括：
在這一背景下，像 HashKey Exchange 這樣的合規交易平台 的價值得到了凸顯。它不僅僅是一個交易場所，更是機構投資者在亞洲市場安全、合規地配置數字資產的關鍵合作夥伴。2025 年的經驗表明，只有那些從成立之初就將合規與安全置於首位的平台，才能在這場機構化的大潮中贏得信任。
隨著現貨市場的機構化，以太坊的衍生品市場在 2025 年也經歷了飛速的發展。ETF 的存在為市場提供了可靠的價格參考，這為期貨和期權市場的定價提供了堅實基礎。芝加哥商品交易所（CME）的以太坊期貨合約交易量屢創新高，成為機構對沖其現貨頭寸風險的主要場所。
更重要的是，我們看到了更複雜的衍生品策略的出現。投資者不再僅僅是單純地做多或做空，而是開始利用期權組合來構建更精細的風險回報結构。例如，通过卖出备兑看漲期權（Covered Call）来增强其持有的以太坊现货的收益，或者通过买入保护性看跌期權（Protective Put）来为其投資組合提供下行保護。
這種演變對投資者的要求更高，但也提供了更豐富的風險管理工具。在香港，隨著監管的逐步放開，持牌平台也開始探索為專業投資者提供合規的衍生品交易服務。這使得香港的投資者不僅能夠參與現貨市場的增長，還能利用先進的金融工具來主動管理其投資組合的風險敞口。
回顧 2025 年，機構資金的湧入並非簡單的資金注入，它是一場深刻的市場生態重塑。它提升了市場的成熟度，降低了波動性，並為以太坊作為一個全球宏觀資產的地位奠定了基礎。對於香港的投資者來說，這既是機遇也是挑戰。機遇在於可以通過合規渠道參與到一個日益成熟的市場中；挑戰則在於需要不斷提升自身的知識水平，以理解和運用這些新的金融工具和市場動態。
如果說機構資金的湧入是從外部推動以太坊發展的宏觀力量，那麼 Layer 2 (L2) 生態系統的成熟則是從內部驅動其價值增長的技術核心。2025 年，當我們回顾 ETH 2025 的技術進程時，「坎昆-德內芙（Dencun）」升級的影響無論如何強調都不為過。這次升級，特別是其中包含的 EIP-4844（Proto-Danksharding），成為了引爆 L2 生態系統的催化劑，將以太坊的可擴展性提升到了一個全新的維度。
在理解 EIP-4844 的威力之前，我們需要先回顧一下 L2 的基本運作原理。像 Arbitrum 或 Optimism 這樣的 Optimistic Rollups，以及像 zkSync 或 Starknet 這樣的 ZK-Rollups，它們的核心思想都是將大量的交易在鏈下（off-chain）執行，然後將一個壓縮後的交易數據摘要發布回以太坊主網（Layer 1）。這樣，L1 就不需要處理每一筆單獨的交易，只需驗證這個摘要的有效性，從而實現擴容。
然而，在 Dencun 升級之前，L2 提交這些數據摘要的方式是通過交易中的 CALLDATA 字段。CALLDATA 是為智能合約交互設計的，雖然可用，但對於 L2 來說成本依然高昂。因為 L1 上的所有節點都需要永久存儲這些數據，這佔用了寶貴的區塊空間。L2 交易費用的絕大部分，有時高達 90% 以上，都用於支付在 L1 上發布 CALLDATA 的 Gas 費用。
EIP-4844 的引入，徹底改變了這個遊戲規則。它引入了一種全新的數據類型，稱為「Blob」。您可以將 Blob 想像成一種專為 L2 設計的、臨時性的、廉價的「數據附加空間」。L2 可以將它們的交易摘要打包到 Blob 中，然後將 Blob 附加到 L1 的區塊上。與 CALLDATA 的關鍵區別在於：
這種設計的影響是立竿見影的。在 2025 年，我們觀測到的數據極具說服力。Dencun 升級完成後的幾個月裡，主流 L2 平台的平均交易費用下降了 90% 至 98%。過去可能需要 0.1 美元的一次轉賬，現在僅需 0.01 美元甚至更低。
| 特性 | Dencun 升級前 (2024年初) | Dencun 升級後 (2025年中) | 變化影響 |
|---|---|---|---|
| 數據提交方式 | CALLDATA | Blob (EIP-4844) | 專用數據層，不與常規交易競爭 |
| 數據存儲 | 永久存儲 | 臨時存儲 (約 18 天) | 大幅降低 L1 節點的存儲負擔 |
| 平均 L2 交易費用 | $0.10 - $0.50 | $0.01 - $0.05 | 交易成本降低 90% 以上 |
| L2 吞吐量 (TPS) | 50 - 100 | 500 - 1000+ | 實現了數量級的擴展 |
| 可行的應用類型 | DeFi, NFT 交易 | 微支付, 鏈上遊戲, 社交媒體 | 催生了對成本極度敏感的新應用 |
這張表格清晰地展示了 EIP-4844 帶來的結構性變革。成本的急劇下降不僅僅是量的變化，更是質的飛躍。它使得許多過去在經濟上不可行的應用成為可能。例如，高頻的鏈上遊戲互動、去中心化社交媒體的點讚和評論、物聯網設備的微支付等。以太坊的應用場景從高價值的金融交易，擴展到了日常生活的方方面面。
費用的普遍降低加劇了 L2 平台之間的競爭，但也促使它們走向了更深層次的分化。在 2025 年，L2 的競爭不再僅僅是關於誰更便宜，而是關於誰能提供更好的開發者體驗、更強大的生態系統和更獨特的技術堆棧。
| Layer 2 方案 | 核心技術 | 2025 年生態特點 | 主要應用領域 |
|---|---|---|---|
| Arbitrum | Optimistic Rollup | 生態系統成熟，DeFi 鎖倉量 (TVL) 領先，擁有強大的開發者社群。 | 傳統 DeFi, 複雜金融衍生品 |
| Optimism | Optimistic Rollup | 專注於「超級鏈 (Superchain)」願景，通過 OP Stack 實現 L2 鏈的模塊化和互操作性。 | 品牌合作 (如 Coinbase 的 Base 鏈), 應用專屬鏈 |
| zkSync | ZK-Rollup (zkEVM) | 原生支持賬戶抽象 (AA)，提供更優的用戶體驗，EVM 兼容性高。 | 社交金融 (SocialFi), 支付, 智能合約錢包 |
| Starknet | ZK-Rollup (Cairo VM) | 採用自研的 Cairo 語言，性能潛力巨大，支持大規模計算密集型應用。 | 鏈上遊戲 (GameFi), 複雜計算 |
Optimistic Rollups (如 Arbitrum 和 Optimism) 在 2025 年繼續憑藉其先發優勢和強大的 EVM (以太坊虛擬機) 兼容性，佔據著大部分的市場份額。Arbitrum 依然是 DeFi 應用的首選之地，其成熟的基礎設施和深厚的流動性吸引了大量頭部項目。而 Optimism 則通過其「超級鏈」戰略走出了一條差異化道路。它的 OP Stack 成為了一個類似於「區塊鏈的 WordPress」的工具包，允許任何人輕鬆地部署自己的 L2 鏈，這些鏈之間可以實現無縫的資產轉移和通信。Coinbase 基於 OP Stack 構建的 Base 鏈在 2025 年的成功，證明了這一模式的巨大潛力。
與此同時，ZK-Rollups (零知識證明 Rollups) 在經歷了多年的技術積累後，終於在 2025 年迎來了爆發期。ZK-Rollups 的核心優勢在於其更高的安全性（無需像 Optimistic Rollups 那樣設置一個挑戰期）和更快的最終確認性。zkSync 憑藉其對 EVM 的高度兼容性和原生支持賬戶抽象（稍後會詳述），在改善用戶體驗方面取得了重大突破。Starknet 則在高性能計算領域找到了自己的定位，其獨特的 Cairo 語言雖然學習曲線較陡，但為需要處理複雜邏輯的鏈上遊戲和去中心化 AI 應用提供了可能性。
在 L2 生態蓬勃發展的同時，一個名為「再質押（Restaking）」的新興敘事在 2025 年成為了市場的焦點，其核心是 EigenLayer 協議。
讓我們用一個比喻來理解 EigenLayer。想像一下，以太坊的驗證者們通過質押 ETH 來保障主網的安全，他們就像是一個國家的正規軍，擁有強大的戰鬥力（經濟安全）。現在，國內出現了很多需要安全保障的「新興項目」（例如預言機、數據可用性層、跨鏈橋等）。這些項目如果自己招募一支軍隊（建立自己的驗證者網絡），成本會非常高昂，而且安全性也難以保證。
EigenLayer 所做的，就是建立一個「僱傭兵市場」。它允許已經質押了 ETH 的驗證者（或通過 Lido、Rocket Pool 等持有流動性質押代幣 LST 的用戶），將他們的質押資產「再質押」到這些需要安全保障的新興項目上。作為回報，他們不僅能獲得以太坊的質押獎勵，還能分享這些新項目的服務費用或代幣獎勵。
這個機制的影響是革命性的。對於 L2 來說，EigenLayer 提供了多種賦能方式：
通過 EigenLayer，以太坊的經濟安全被「模塊化」並輸出給了整個生態系統。這催生了「模塊化區塊鏈」的趨勢，即一個區塊鏈不再需要包辦所有事情（執行、結算、共識、數據可用性），而是可以像搭積木一樣，從市場上選擇最適合自己的模塊。例如，一個遊戲鏈可以選擇使用 Starknet 作為執行層，使用以太坊作為結算層，並使用 EigenDA 作為數據可用性層。
回顾 ETH 2025，L2 的爆發和 EigenLayer 的崛起，共同譜寫了一曲關於可擴展性和模塊化的交響樂。這不僅僅是技術上的勝利，它為以太坊承載數十億用戶的宏大願景，鋪平了現實可行的道路。
在 Layer 2 以前所未有的速度擴展以太坊的處理能力的同時，以太坊的核心協議（Layer 1）本身也並未停滯不前。恰恰相反，L1 的開發者們將精力從短期的擴容壓力中解放出來，得以專注於更為根本和長遠的目標：提升協議的去中心化程度、可持續性和用戶體驗。2025 年，我們清楚地看到了這一戰略轉向的成果，它與 L2 的發展相輔相成，共同催生了去中心化應用（dApps）的新一輪創新浪潮。
以太坊的升級路線圖由一系列以「The」開頭的階段組成，繼「The Merge」（合併，轉向權益證明）之後，下一個重要的里程碑是「The Verge」（邊界）。The Verge 的核心目標是簡化區塊驗證，讓更多人能夠運行一個全節點，從而鞏固和加強網絡的去中心化特性。實現這一目標的關鍵技術，便是 Verkle Trees。
要理解 Verkle Trees 的重要性，我們需要先了解它要取代的對象：默克爾-帕特里夏樹（Merkle-Patricia Trees）。自誕生以來，以太坊一直使用這種數據結構來組織和驗證狀態（即所有賬戶和智能合約的數據）。這種樹結構非常強大，但有一個缺點：要驗證一個區塊中的一小部分數據，你需要提供一條長長的「證明」（Merkle Proof），這條證明包含了從數據點到樹根路徑上的所有「兄弟節點」。隨著以太坊狀態的不斷增長，這些證明的體積也越來越大。
這就導致了一個問題：運行一個完整的驗證節點對硬件的要求越來越高，特別是對存儲空間和帶寬的要求。如果運行節點的門檻過高，最終可能只有少數專業機構能夠承擔，這將損害網絡的去中心化。
Verkle Trees 提供了一種更為優雅的解決方案。它是一種新型的加密數據結構，其最大優勢在於證明的體積極小，並且與樹的大小無關。無論狀態樹有多麼龐大，一個 Verkle Proof 的大小都是恆定的。這就像是，無論一本百科全書有多厚，你只需要一張小小的索引卡就能向別人證明某一頁上確實存在某個詞條，而無需把整本書或整個章節都複印給對方。
在 2025 年，雖然 Verkle Trees 尚未在主網上完全實施，但其開發和測試取得了重大進展。開發者網絡（Devnets）已經成功運行，證明了其可行性。這一進展向整個社區傳遞了一個強烈的信號：以太坊致力於解決「狀態爆炸」問題，並確保普通用戶在未來依然能夠以消費級硬件參與網絡驗證。這對於以太坊的長期健康和去中心化精神至關重要。Verkle Trees 的最終實現，將與 Danksharding（EIP-4844 的完全形態）相結合，共同構成以太坊長遠的擴容和去中心化藍圖。
隨著 Layer 2 大幅降低交易成本，以太坊上的應用也開始突破傳統的界限。2025 年，兩個新的縮寫詞成為了行業熱點：RWA 和 DePIN。
RWA（Real-World Assets，真實世界資產） 指的是將現實世界中的資產（如房地產、私人信貸、美國國債等）代幣化，並將其帶到鏈上進行交易、借貸和組合。這個概念並不新鮮，但直到 2025 年，它才真正開始規模化。原因有三：
2025 年，我們看到了代幣化的國債基金在 Aave 等借貸協議中被用作抵押品，也看到了代表部分房產所有權的代幣在二級市場上流通。RWA 的興起，為 DeFi 注入了來自傳統金融的數萬億美元級別的潛在資產，極大地擴展了其邊界，並為加密市場提供了與宏觀經濟聯動的穩定收益來源。
DePIN（Decentralized Physical Infrastructure Networks，去中心化物理基礎設施網絡） 則是另一個由低成本交易催生的革命性領域。DePIN 的核心思想是，利用加密經濟激勵，讓全球範圍內的個人貢axian他們擁有的硬件資源（如存儲空間、帶寬、算力、傳感器數據等），共同構建一個服務網絡。
試想一下：
在 2025 年，許多 DePIN 項目選擇將其激勵層和結算層建立在以太坊的 L2 之上。因為 DePIN 網絡需要處理海量的、來自物理世界的小額數據和價值轉移，只有 L2 的低成本和高吞吐量才能滿足這種需求。DePIN 的崛起，標誌著區塊鏈技術開始從純粹的數字世界，滲透到物理世界，解決現實世界的問題。
長期以來，加密世界對新手極不友好。複雜的助記詞、難以理解的 Gas 費、每一步操作都需要手動簽名確認，這些都構成了巨大的使用門檻。2025 年，賬戶抽象（Account Abstraction，簡稱 AA 或根據其 EIP 編號 EIP-4337） 的普及，開始從根本上改變這一局面。
在傳統的以太坊賬戶體系中，有兩類賬戶：由私鑰控制的外部擁有賬戶（EOA），即我們常用的錢包；以及由代碼控制的合約賬戶。AA 的核心思想是，讓用戶的錢包本身就是一個智能合約。這帶來了堪比從功能機到智能手機的體驗飛躍：
在 2025 年，zkSync 等 L2 平台因其原生支持 AA 而在用戶體驗上佔據了領先地位。同時，基於 EIP-4337 的智能合約錢包（如 Argent, Safe）在各大 L2 上也得到了廣泛應用。這場靜悄悄的革命，正在將 Web3 的用戶體驗提升到 Web2 的水平，為下一輪大規模用戶的湧入掃清了最後的障礙。
回顧 2025 年，我們看到了一個多層次、協同進化的以太坊。L1 專注於底層的安全與去中心化，L2 負責執行與擴展，而應用層則在此基礎上開出 RWA、DePIN、AA 等創新之花。這是一個充滿活力、層次分明的生態系統，其複雜性和潛力都遠超以往。對於投資者而言，理解這個多層次的結構，是區分短期炒作和長期價值的關鍵所在。
問：在 2025 年回顾 ETH 2025 的市場表現後，現在投資以太坊還是一個好的選擇嗎？
答：這個問題沒有統一的答案，它取決於您的投資目標、風險承受能力和投資期限。2025 年的發展表明，以太坊正在從一個高波動性的投機資產，向一個具備堅實基本面和機構採用的另類資產類別轉變。Spot ETH ETF 的存在為傳統投資者提供了合規的入口，而 Layer 2 的成熟則為其應用生態的長期增長奠定了基礎。然而，虛擬資產市場依然伴隨著較高的波動性和監管不確定性。建議您在做出決策前，進行充分的研究，並考慮通過像 信譽良好的持牌交易所 這樣的平台進行小額配置，以分散風險。
問：坎昆升級（Dencun）後，Layer 2 的費用真的變得非常便宜了嗎？這對普通用戶有什麼實際影響？
答：是的，影響非常顯著。數據顯示，在 2025 年，主流 Layer 2 網絡（如 Arbitrum, Optimism）的平均交易費用相比升級前下降了 90% 以上。對於普通用戶來說，這意味著在這些網絡上進行轉賬、與 DeFi 協議互動、買賣 NFT 等操作的成本從幾十美分降低到了幾美分甚至更低。這使得小額高頻的鏈上活動在經濟上變得可行，例如玩鏈上遊戲、使用去中心化社交媒體等，用戶體驗更接近傳統的互聯網應用。
問：市場上有很多 Layer 2 解決方案，我應該如何選擇？
答：選擇哪個 Layer 2 取決於您的具體需求。在 2025 年，市場格局呈現出分化趨勢：如果您主要關注成熟的 DeFi 應用和高流動性，Arbitrum 仍然是首選；如果您對模塊化區塊鏈和由大品牌（如 Coinbase）支持的新興生態感興趣，Optimism 及其超級鏈生態值得關注；如果您追求極致的用戶體驗，例如無 Gas 交易和社交恢復功能，原生支持賬戶抽象的 zkSync 是一個很好的選擇；如果您是開發者或對高性能的鏈上遊戲感興趣，Starknet 提供了獨特的技術棧。
問：什麼是「再質押」（Restaking）和 EigenLayer？它對我的 ETH 投資有何影響？
答：「再質押」是一種允許已質押的 ETH（或流動性質押代幣 LST）被用於保障其他新興區塊鏈協議（如預言機、跨鏈橋）安全的機制，EigenLayer 是實現這一機制的 führend 協議。對 ETH 持有者而言，這提供了一種新的收益來源：除了基礎的 ETH 質押獎勵外，還可以獲得來自這些新協議的額外獎勵。然而，這也引入了新的風險，即「罰沒（Slashing）」風險的疊加。如果被保障的協議出現問題，您的質押資產可能會被罰沒。因此，參與再質押需要對所選擇的項目進行仔細的風險評估。
問：香港在 2025 年的虛擬資產市場中扮演了什麼樣的角色？在香港投資 ETH 有什麼特別之處？
答：在 2025 年，香港憑藉其清晰和前瞻性的監管框架，鞏固了其作為全球領先虛擬資產中心的地位。對於投資者而言，在香港投資 ETH 的最大特點是「合規」與「安全」。通過香港證監會（SFC）發牌的虛擬資產交易平台進行交易，意味著您的資金受到嚴格的監管保護，包括強制性的保險、冷熱錢包隔離和定期的第三方審計。此外，香港的持牌平台提供了穩定的港幣和美元法幣通道，極大地方便了本地投資者的出入金操作。這在全球範圍內都是一個顯著的優勢。
對 2025 年以太坊發展軌跡的審視，揭示了一個正在經歷深刻結構性變革的生態系統。這一年並非由單一事件定義，而是由多股強大的力量匯合而成。機構資金通過 ETF 的合規渠道穩步入場，為市場帶來了前所未有的流動性和合法性，重塑了以太坊作為宏觀資產的定位。與此同時，坎昆升級的技術紅利得到完全釋放，Layer 2 的低成本環境催生了應用層的寒武紀大爆發，從 RWA 到 DePIN，區塊鏈技術正以前所未有的廣度和深度滲透到真實世界。
在這一宏大敘事中，以太坊的核心協議亦未曾懈怠。對 Verkle Trees 的持續探索，體現了其對去中心化初心的堅守；賬戶抽象的普及化，則預示著 Web3 大規模應用的黎明即將到來。這是一個多層次、模塊化、協同進化的複雜系統，其潛力遠未被完全發掘。
對於身處香港的投資者，2025 年的經驗尤為寶貴。本地清晰的監管框架不僅提供了安全的港灣，更將香港定位於全球數字資產浪潮的前沿。理解這些宏觀趨勢與技術細節，不僅是為了回顧過去一年的市場動態，更是為了在充滿機遇與挑戰的未來中，做出更為明智和審慎的決策。以太坊的故事仍在繼續，而 2025 年無疑是其中承前啟後、至關重要的篇章。