機構必讀：2025年安全儲存比特幣的 5 大專家級策略與避險清單

摘要

隨著比特幣在2025年被廣泛納入全球機構投資組合，其資產安全問題已演變為一個涉及技術、法律與企業管治的多維度挑戰。本文旨在為香港的專業投資者（PI）及機構客戶提供一份關於安全儲存比特幣的詳盡指南。文章深入剖析了從選擇受香港證監會（SFC）監管的持牌託管機構，到構建複雜的多層次冷儲存架構，再到實施多重簽名（Multisig）治理策略、建立全面的營運安全程序（OPSEC），以及利用多方計算（MPC）等前沿技術的五大專家級策略。本文強調，機構在追求數碼資產回報的同時，必須將資產安全置於核心地位。通過對比不同儲存方案的優劣，並結合具體案例分析，文章論證了採用一個結合合規託管與嚴謹內部控制的混合模型，是當前市場環境下實現長期可持續的比特幣資產保護之最佳路徑。這不僅是對技術風險的防範，更是對信託責任的深刻履行。

重點摘要

• 優先選擇如 HashKey Exchange 般受SFC監管的持牌機構進行託管。
• 為大部分資產構建離線的冷儲存架構，以抵禦網絡攻擊。
• 實施多重簽名（Multisig）策略，分散私鑰控制權以防單點故障。
• 制定並嚴格執行營運安全程序（OPSEC），防範內部及外部人為風險。
• 探索並採用多方計算（MPC）等新技術，實現安全與效率的平衡。
• 理解不同儲存方案的權衡，是成功安全儲存比特幣的基礎。
• 定期審計安全策略，確保其能應對不斷演變的威脅環境。

目錄

• 理解機構級比特幣儲存的核心挑戰
• 策略一：選擇持牌合格託管機構——信任的基石
• 策略二：構建多層次的冷儲存架構——數碼資產的保險庫
• 策略三：實施多重簽名 (Multisig) 和治理策略——分散權力，杜絕獨裁
• 策略四：建立全面的營運安全程序 (OPSEC)——人是安全的第一道防線
• 策略五：善用技術創新與資產分割——面向未來的安全範式
• 常見問題 (FAQ)
• 結論
• 參考文獻

理解機構級比特幣儲存的核心挑戰

在我們深入探討具體的策略之前，首先必須建立一個共識：對於機構而言，安全儲存比特幣的議題，其複雜性與重要性遠超過個人投資者。個人投資者或許可以依賴一個小巧的硬件錢包來保管自己的資產，但對於管理著數百萬甚至數十億美元資產的基金、家族辦公室或企業財務部門來說，這種簡單的方法遠遠不足。機構面臨的挑戰是系統性的，它牽涉到信託責任（Fiduciary Duty）、監管合規、內部治理、技術實現以及災難恢復等多個層面。

試想一下，您是一位基金經理，您的職責不僅僅是為客戶創造回報，更根本的是保障他們託付給您的資產的完整性。在傳統金融世界中，這一點是通過成熟的託管銀行、中央結算系統和嚴格的法律框架來保證的。然而，比特幣作為一種去中心化的數碼資產，其原生特性——「Not your keys, not your coins」（不是你的私鑰，就不是你的幣）——將資產控制的權力與責任直接交還給了持有者。這種權力是一把雙刃劍。一方面，它提供了前所未有的資產自主權；另一方面，它也帶來了前所未有的風險。一旦私鑰丟失或被盜，對應的比特幣將可能永久性地無法挽回，沒有任何中央機構可以為您「重設密碼」或「凍結賬戶」。

因此，機構在思考如何安全儲存比特幣時，必須回答一系列深刻的問題：我們應將資產的控制權完全掌握在自己手中（自我託管），還是將其委託給專業的第三方（第三方託管）？如果自我託管，我們如何設計一個能夠抵禦內外部威脅、防止單點故障並符合審計要求的系統？如果選擇第三方託管，我們如何評估服務提供商的安全性、合規性和償付能力？這些決策不僅是技術選擇，更是關乎企業存亡的戰略佈局。

不同儲存方案的權衡：一個比較框架

為了更好地理解這些選擇，我們可以將主流的比特幣儲存方案歸納為一個光譜，其兩端分別是「熱儲存」和「冷儲存」。

對於機構而言，單純依賴任何一種方案都是不明智的。一個成熟的策略必然是一個結合了上述方案的混合模型。例如，將95%的比特幣資產存放在由多個硬件錢包構成的多重簽名冷儲存系統中，將4%的資產存放在由MPC（多方計算）技術保護的溫錢包中用於較大額的交易，僅將不到1%的資產放在受嚴格監管的交易所熱錢包中用於即時的流動性需求。這種分層、縱深防禦的理念，是我們接下來將要探討的所有策略的核心。

策略一：選擇持牌合格託管機構——信任的基石

對於許多傳統金融機構而言，將數碼資產託管的複雜技術和營運責任外判給一個值得信賴的、受監管的專業機構，是一個極具吸引力的選項。這不僅可以讓機構專注於其核心的投資策略，還能將一部分安全風險轉移給託管方。然而，「信任」在去中心化的世界裡是一個需要被嚴格驗證的概念。選擇託管機構，絕非僅僅是比較費率那麼簡單。

香港SFC監管框架的重要性

在2025年的香港，數碼資產行業已經走過了野蠻生長的初期階段，進入了合規化的新紀元。香港證券及期貨事務監察委員會（SFC）建立了一套全面的虛擬資產交易平台發牌制度，對託管安排提出了極其嚴格的要求。根據SFC的規定，持牌平台必須將98%的客戶資產儲存在冷錢包中，並為其持有的資產購買足額的保險。此外，平台的內部控制、公司治理、財務穩健性以及反洗錢/反恐怖融資（AML/CTF）措施都必須接受SFC的持續監管和審計。

選擇一家持有SFC頒發的第1類（證券交易）和第7類（提供自動化交易服務）牌照，並且符合虛擬資產服務提供者（VASP）制度的平台，例如 HashKey Exchange，意味著您選擇的合作夥伴已經通過了監管機構的嚴格審查。這不僅僅是一張牌照，它代表了該機構在資產安全、營運穩健性和合規性方面的承諾。相比之下，將資產存放在一個不受監管或在離岸司法管轄區註冊的交易所，無異於將您的資產暴露在巨大的監管不確定性和對手方風險之下。近年來多個大型交易所的倒閉事件，如FTX的崩潰，都深刻地揭示了缺乏監管和透明度的致命後果 (Financial Stability Board, 2023)。

如何評估託管機構的安全標準與財務健康

即便是在持牌機構中，其安全水平和服務質量也存在差異。機構投資者在進行盡職調查時，應重點關注以下幾個方面：

1. 技術安全審計：詢問託管機構是否定期聘請第三方頂級安全公司進行滲透測試、代碼審計和基礎設施安全評估。要求查看相關的審計報告摘要，例如SOC 1 Type 2和SOC 2 Type 2認證。這些報告由獨立會計師事務所出具，評估了機構在財務報告相關的內部控制（SOC 1）以及安全性、可用性、處理完整性、保密性和私隱性（SOC 2）方面的設計和執行效果。HashKey Exchange 便已獲得此類認證，證明其系統和流程達到了行業領先標準 (PR Newswire, 2025)。
2. 保險覆蓋範圍：詳細了解其保險政策。保險是為誰買的？覆蓋哪些風險（例如，黑客盜竊、內部員工欺詐、私鑰丟失）？保額是多少？在何種情況下才會觸發賠付？是冷錢包資產還是熱錢包資產被覆蓋？一個透明的託管機構應該能夠清晰地回答這些問題。
3. 私鑰管理方案：深入了解其冷儲存方案的技術細節。他們使用何種類型的硬件安全模塊（HSM）或硬件錢包？私鑰的生成儀式（Key Generation Ceremony）是如何進行的？是否採用了地理上分散的多重簽名機制？有多少個簽名方？這些簽名方之間是否有獨立性？
4. 財務穩健性和透明度：作為一家上市公司或有信譽的私營公司，託管機構是否定期公佈其經審計的財務報表？他們是否有足夠的資本儲備來應對潛在的運營虧損？他們是否提供儲備金證明（Proof of Reserves），以證明其客戶資產得到了1:1的支持？
5. 治理和提款流程：從冷錢包中轉移資產的授權流程是怎樣的？需要多少級別的批准？是否有時間鎖定或提款白名單等額外安全措施？這些流程的設計直接關係到防止未經授權的資產轉移。

案例分析：HashKey Exchange的機構級託管方案

以HashKey Exchange為例，作為香港首批持牌的零售虛擬資產交易所之一，它為機構客戶提供了一套符合SFC嚴格監管要求的託管解決方案。其核心優勢在於將合規性與頂級安全性深度融合。

首先，其營運嚴格遵守SFC的指引，將絕大部分客戶資產存放在離線冷錢包中，並與信譽良好的保險公司合作，為客戶資產提供保障。其次，其託管服務通過了ISO 27001（信息安全）和ISO 27701（數據私隱）認證，並定期接受四大的審計，確保其內部控制流程的健全性。

在技術層面，HashKey Exchange採用了銀行級別的硬件安全模塊（HSM）來生成和保護私鑰，並結合了地理分佈的多重簽名機制。任何從冷錢包發起的交易都需要多個獨立的授權方在嚴格的物理安全環境下進行簽名，有效防止了單點故障和內部作惡的風險。對於尋求一站式合規解決方案的機構來說，通過在香港頂級合規交易所開戶來利用其成熟的託管基礎設施，無疑是一種高效且可靠的策略。

總而言之，選擇合格的託管機構是機構安全儲存比特幣的第一道，也是最重要的一道防線。它將複雜的技術問題轉化為一個相對熟悉的、基於信任和盡職調查的供應商管理問題。

策略二：構建多層次的冷儲存架構——數碼資產的保險庫

對於那些希望對自身資產擁有更高控制權，或者希望將託管方案作為混合策略一部分的機構而言，建立自己的冷儲存系統是必經之路。「冷儲存」的核心思想非常純粹：將持有比特幣的私鑰與任何形式的網絡連接徹底隔離。如果私鑰從未接觸過互聯網，那麼遠程的黑客就無法通過網絡竊取它。這聽起來簡單，但在機構級別上實現一個健壯、可擴展且具備容錯能力的冷儲存架構，卻是一項複雜的系統工程。

硬件錢包與氣隙系統的選擇與配置

冷儲存的基礎是安全的私鑰生成和儲存介質。目前市場上有兩類主流的解決方案：

1. 硬件錢包（Hardware Wallets）：這是一些專門設計用於安全儲存加密貨幣私鑰的物理設備，例如Ledger Nano S/X系列或Trezor Model T。它們的核心是一個被稱為「安全元件」（Secure Element）的防篡改微控制器。私鑰在安全元件內部生成，並且在任何情況下（包括簽名交易時）都不會離開該芯片。交易簽名是通過將未簽名的交易數據發送到設備，設備在內部用私鑰簽名後，再將簽名後的交易數據傳回電腦來完成的。這個過程確保了私鑰始終處於離線狀態。對於機構而言，不能簡單地從零售渠道購買硬件錢包。必須直接從製造商處批量採購，以確保設備在運輸過程中沒有被惡意篡改（即防範供應鏈攻擊）。收到設備後，應在一個安全的、沒有網絡攝像頭和麥克風的房間內進行初始化，並使用設備自身的隨機性來源生成私鑰。生成的助記詞（Mnemonic Phrase，通常是12或24個單詞）是私鑰的唯一備份，其重要性等同於私鑰本身，必須以物理形式（例如，刻在鋼板上）備份並妥善保管。
2. 氣隙系統（Air-Gapped Systems）：這是一種更為極致的冷儲存方案。它通常由兩台或多台電腦組成。一台是「離線電腦」，它從未也絕不會連接到任何網絡（包括互聯網、局域網，甚至藍牙和Wi-Fi模塊都應在物理上被移除）。私鑰的生成和交易的簽名都在這台離線電腦上完成。另一台是「在線電腦」，用於連接比特幣網絡、構建交易和廣播已簽名的交易。數據在這兩台電腦之間的傳輸完全通過物理介質，如USB手指或SD卡，並且只傳輸公開信息（如未簽名的交易和已簽名的交易），絕不傳輸私鑰。這種物理上的隔離被稱為「氣隙」（Air Gap），提供了比標準硬件錢包更高一層的安全保障。許多開源的錢包軟件，如Electrum或Specter，都支持這種氣隙設置。

物理安全：從保險箱到法拉第籠

擁有最安全的硬件或軟件方案是不足夠的。如果儲存私鑰備份的鋼板或運行氣隙系統的電腦被輕易地物理盜走，那麼所有的數碼防護都將失去意義。機構級的物理安全策略必須考慮到多種威脅，包括盜竊、火災、水災、自然災害甚至電磁脈衝攻擊。

一個可靠的物理安全方案通常包括：

• 地理分佈：絕不能將所有的私鑰或備份存放在同一個物理位置。應將它們分散存放在不同城市甚至不同國家的多個高安全性保險庫中。這些保險庫應具備24/7的監控、武裝安保、生物識別門禁和環境控制系統。
• 多重控制：任何對保險庫的訪問都應需要至少兩名或多名授權人員同時在場（即「雙人原則」）。保險箱本身也可能需要多把鑰匙或多個密碼組合才能打開，而這些鑰匙和密碼由不同的人保管。
• 介質保護：用於備份助記詞的物理介質應能抵抗極端環境。這就是為什麼專業人士推薦使用不銹鋼或鈦金屬板來刻錄助記詞，而不是用紙張。紙張容易被火燒毀或被水浸泡而損壞。
• 法拉第籠（Faraday Cage）：對於最高安全級別的儲存，一些機構會將其氣隙設備或硬件錢包存放在法拉第籠中。這是一個由導電材料製成的外殼，可以屏蔽外部的電磁信號，防止通過無線方式進行的竊聽或攻擊。

災難恢復與繼承計劃

一個經常被忽視但至關重要的方面是災難恢復和繼承計劃。如果保管私鑰的關鍵人員發生意外，或者某个儲存地點因不可抗力而無法訪問，機構必須有一套清晰的流程來恢復對資產的控制。

這意味著機構需要創建一份詳細的「恢復手冊」，其中記錄了所有私鑰備份的位置、訪問這些位置所需的程序和授權人員，以及在不同災難場景下的應對步驟。這份手冊本身就是高度機密的，需要以加密的形式存儲在多個安全地點。

繼承計劃則要考慮到機構人員的變動。當一名密鑰持有人離職或退休時，必須有一個正式的流程來安全地將其持有的密鑰部分轉移給繼任者，並銷毀其舊的訪問權限。這通常涉及到生成一套全新的多重簽名密鑰並將資產轉移到新的地址，這個過程被稱為「密鑰輪換」（Key Rotation）。

構建這樣一個全面的冷儲存架構需要大量的專業知識、時間和資本投入。它不僅僅是技術問題，更是一個融合了物理安全、人員管理和流程設計的綜合性挑戰。對於許多機構來說，這正是他們選擇與像HashKey Exchange這樣的專業託管機構合作的原因之一，因為這些機構已經建立了成熟的、經過實戰檢驗的冷儲存基礎設施。

策略三：實施多重簽名 (Multisig) 和治理策略——分散權力，杜絕獨裁

如果說冷儲存是為了抵禦外部的網絡威脅，那麼多重簽名（Multisig）技術則是為了防範內部的單點故障和惡意行為。對於機構而言，將數億美元資產的控制權繫於單一一個私鑰或單一個人身上，是不可想象的風險。多重簽名通過在密碼學層面分散控制權，為安全儲存比特幣提供了一個優雅而強大的解決方案。

M-of-N 方案的原理與設計

多重簽名地址是一種特殊的比特幣地址，它要求在花費其中的資金時，必須提供來自N個預設私鑰中的至少M個的有效簽名。這被稱為「M-of-N」方案。例如：

• 2-of-3：一個地址由3個私鑰共同控制，花費資金需要其中任意2個私鑰的簽名。這是最常見的配置，它提供了冗餘（丟失1個私鑰仍可恢復資金）和安全性（單一私鑰被盜無法轉移資金）。
• 3-of-5：一個地址由5個私鑰共同控制，需要其中任意3個的簽名。這種配置提供了更高的安全性和冗餘度，適合更大規模的資產管理。
• 2-of-2：需要2個私鑰中的全部2個簽名。這種方案沒有冗餘，一旦丟失任何一個私鑰，資金將被永久鎖定。但它提供了很強的雙重控制，類似於需要兩把鑰匙才能打開的銀行保險箱。

多重簽名的美妙之處在於，這種規則是被比特幣網絡共識強制執行的。沒有人可以繞過它。即使黑客竊取了M-1個私鑰，他也無法動用一分錢。即使一名惡意的內部員工試圖轉移資產，只要他無法湊齊M個簽名，交易就無法完成。

機構治理結構的映射

設計一個M-of-N方案不僅僅是選擇兩個數字，更是將機構的治理結構映射到密碼學現實中的過程。機構需要仔細考慮：

• 誰應該持有私鑰？ 私鑰的持有人應該是機構內部相互獨立且職責分離的角色。例如，在一個3-of-5的方案中，可以將5個私鑰分別交給：首席執行官（CEO）首席財務官（CFO）首席信息安全官（CISO）一名外部的、受信任的律師或託管代理存放在一個安全的銀行保險庫中，作為災難恢復備份
• M值應該設為多少？ M值的選擇是在安全性和可用性之間的權衡。較高的M值（例如，4-of-5）提供了更高的安全性，因為攻擊者需要攻破更多的個體。但它也降低了可用性，因為在正常操作中需要更多的人參與，並且對密鑰丟失的容忍度更低。較低的M值（例如，2-of-5）提高了可用性和容錯性，但安全性相對較低。
• 私鑰應如何儲存？ 每個私鑰本身都應該被安全地儲存，最好是使用前一節中討論的硬件錢包或氣隙系統。將多個私鑰存放在同一台電腦上會完全破壞多重簽名的意義。

交易授權流程與審計追蹤

有了多重簽名的技術基礎，機構還需要建立一套與之配套的、清晰的交易授權流程。一個典型的流程可能如下：

1. 交易發起：一名授權的交易員（例如，投資組合經理）在一個安全的系統中創建一筆交易請求，詳細說明收款地址、金額和理由。
2. 初步審核：另一名獨立的運營人員審核該交易請求的細節是否準確無誤。
3. 多級簽名：交易請求被分發給指定的私鑰持有人。他們使用各自的硬件錢包獨立地驗證和簽署該交易。許多專業的多重簽名協調軟件（如Specter-Desktop, Nunchuk, or Blockstream Green）可以簡化這個過程，允許簽名者安全地傳遞部分簽名的交易，而無需暴露他們的私鑰。
4. 最終廣播：當收集到足夠的（M個）簽名後，交易才被廣播到比特幣網絡。
5. 記錄與審計：整個流程的每一步——從請求的創建到每個簽名的提供——都應被詳細記錄在案，以便未來的審計和追蹤。

這種將技術控制（多重簽名）與流程控制（授權工作流）相結合的方法，建立了一個強大的縱深防禦體系。它不僅防範了外部攻擊，也極大地降低了內部欺詐和操作失誤的風險，這對於滿足監管機構和審計師的要求至關重要。正如學者們所指出的，加密資產的治理不僅僅是代碼，更是人與流程的互動 (Walch, 2019)。

策略四：建立全面的營運安全程序 (OPSEC)——人是安全的第一道防線

在加密資產的世界裡，我們常常被複雜的密碼學和尖端的硬件所吸引，但一個殘酷的現實是，許多災難性的損失並非源於密碼學被破解，而是源於人的失誤、疏忽或背叛。營運安全程序（Operational Security, OPSEC）是一套系統性的方法論，旨在從攻擊者的視角來審視自身的營運流程，識別並保護那些可能被利用來發起攻擊的關鍵信息和行為。對於安全儲存比特幣的機構而言，建立強大的OPSEC文化與投資昂貴的硬件設備同等重要。

人員安全：背景調查與職責分離

機構資產安全的第一道防線是其員工。因此，對所有能夠接觸到關鍵系統或信息的員工進行嚴格的背景調查是不可或馬虎的步驟。這不僅包括犯罪記錄檢查，還應涵蓋信用記錄和過往工作經歷的核實。

更重要的是實施嚴格的職責分離（Segregation of Duties）原則。這是一個源自傳統會計和內部控制領域的核心概念，其目的是確保沒有任何單一個人擁有對一項關鍵交易的端到端控制權。在比特幣託管的背景下，這意味著：

• 發起交易的人不應該是批准交易的人。
• 批准交易的人不應該是執行（簽名）交易的人。
• 管理IT系統的人不應該是能夠獨立訪問私鑰的人。

通過將權力分散到不同的人和部門，機構可以創建一個相互制衡的系統，使得任何惡意行為都需要多人共謀才能得逞，從而極大地增加了攻擊的難度和成本。

防範社會工程學與釣魚攻擊

社會工程學是攻擊者利用人類心理弱點（如恐懼、貪婪、樂於助人）來騙取信息或讓受害者執行特定操作的技巧。釣魚攻擊（Phishing）是其中最常見的一種形式，攻擊者通常會偽裝成合法的服務提供商、同事或上級，發送看似緊急的電子郵件或消息，誘騙受害者點擊惡意鏈接、下載惡意附件或洩露敏感信息（如密碼、登錄憑證）。

機構必須對所有員工進行持續的、貼近實戰的安全意識培訓。這包括：

• 識別釣魚郵件：教導員工如何辨別偽造的發件人地址、檢查鏈接的真實性、警惕帶有緊急或威脅性語氣的請求。
• 模擬釣魚演練：定期向員工發送由內部安全團隊製作的模擬釣魚郵件，以測試他們的警覺性，並為那些「上鉤」的員工提供即時的糾正性培訓。
• 建立驗證渠道：建立一個獨立於電子郵件的、帶外的驗證渠道（Out-of-Band Verification）。例如，規定任何要求轉移資金或更改賬戶設置的請求，都必須通過視頻通話或面對面的方式進行二次確認。最近發生的多起針對加密貨幣公司的「深度偽造」（Deepfake）攻擊，即利用AI技術偽造CEO的聲音和影像來下達欺詐性轉賬指令，更加凸顯了多重驗證渠道的重要性。

辦公室物理安全與設備管理

OPSEC同樣延伸到物理環境。一個看似無關緊要的疏忽，比如將寫有密碼的便利貼貼在顯示器上，或者在離開辦公桌時不鎖定電腦，都可能成為攻擊的突破口。

機構應實施嚴格的「淨潔桌面」（Clean Desk）政策，要求員工在離開工作區域時清理所有敏感文件。辦公室應設有門禁系統，並對訪客進行登記和陪同。對於處理高度敏感操作的區域（如執行冷錢包簽名的安全房間），應採取更嚴格的訪問控制，例如生物識別認證。

所有公司配發的設備，包括筆記本電腦和手機，都應由IT部門進行集中管理，安裝必要的安全軟件（如防病毒、全盤加密），並限制用戶安裝未經批准的應用程式。當員工離職時，必須有一個標準流程來收回其所有設備，並撤銷其對所有系統的訪問權限。

制定並演練應急響應計劃

儘管我們盡一切努力去預防，但安全事件仍有可能發生。一個成熟的機構必須假設自己總有一天會被攻擊，並為此做好準備。應急響應計劃（Incident Response Plan）是一份詳細的文檔，它規定了在檢測到安全事件時需要採取的具體步驟：

1. 檢測與分析：如何發現異常活動？誰負責分析事件的性質和範圍？
2. 遏制：如何迅速切斷攻擊者的訪問權限，防止損失擴大？例如，立即將受影響的系統下線，凍結相關賬戶。
3. 根除：如何徹底清除系統中的惡意軟件和攻擊者留下的後門？
4. 恢復：如何從乾淨的備份中恢復系統和數據，並安全地恢復運營？
5. 事後總結：從事件中學到了什麼？需要對哪些策略、流程或技術進行改進，以防止類似事件再次發生？

這個計劃不能僅僅停留在紙面上，必須定期進行演練。通過模擬不同的攻擊場景（例如，勒索軟件攻擊、私鑰被盜、內部人員數據洩露），機構可以檢驗其應急響應流程的有效性，並讓團隊成員熟悉他們在危機中各自的角色和職責。

總而言之，OPSEC是一種思維模式，一種將懷疑和驗證內化為組織文化的過程。它承認技術本身無法解決所有問題，最終的防線在於訓練有素、紀律嚴明且時刻保持警覺的人。

策略五：善用技術創新與資產分割——面向未來的安全範式

比特幣和加密資產領域的創新步伐從未停止。除了傳統的冷儲存和多重簽名，一些新興的密碼學技術正在為機構安全儲存比特幣提供更靈活、更高效的選擇。與此同時，回歸金融領域的基本原則——資產分割，也為管理風險提供了新的視角。

多方計算 (MPC) 的興起與應用

多方計算（Multi-Party Computation, MPC）是一個迷人的密碼學分支，它允許一組互不信任的參與方共同計算一個函數，而無需向彼此透露各自的秘密輸入。在比特幣錢包的應用中，MPC技術可以將一個私鑰「分割」成多個「碎片」（shares），並將這些碎片分發給不同的參與方（可以是不同的人或設備）。

關鍵在於，完整的私鑰在任何時間點、任何地方都不會存在。它只在需要簽名交易的瞬間，由各個參與方通過複雜的密碼學協議，用各自的碎片共同生成一個簽名，而這個過程中完整的私鑰從未被重構出來。

這與多重簽名（Multisig）有著本質的區別：

對於機構而言，MPC提供了一種在安全性和操作效率之間取得精妙平衡的「溫錢包」解決方案。它允許機構設置複雜的 M-of-N 授權策略（類似多簽），但交易簽署過程可以更快、更自動化，且無需在鏈上暴露其治理細節。許多領先的託管服務提供商，包括HashKey Group的生態系統，都在其解決方案中集成了MPC技術，以滿足機構對高頻交易和資金管理的需求。

沙米爾秘密共享 (Shamir's Secret Sharing, SSS)

沙米爾秘密共享（SSS）是另一種分割秘密的密碼學方案，經常與多重簽名或MPC混淆，但其用途有所不同。SSS旨在將一個秘密（例如，一個單一的私鑰或一個多簽錢包的助記詞備份）分割成N個碎片，使得只需要集齊其中的任意K個碎片就能恢復完整的秘密，而少於K個碎片則無法獲得關於秘密的任何信息。

SSS本身不是一個交易簽名方案，而是一個備份和恢復方案。例如，一個機構可以使用一個3-of-5的SSS方案來備份其冷錢包的主助記詞。將5個碎片分別存放在5個不同的地理位置。在正常情況下，這些碎片是無需動用的。只有在發生災難性事件（例如，原始的硬件錢包被毀，且多名密鑰持有人失聯）時，機構才能啟動災難恢復程序，集齊3個碎片來重建主助記詞，從而恢復對資金的控制。

將SSS與多重簽名結合使用，可以構建一個極其穩健的系統。多重簽名用於日常的交易授權，而SSS則為整個系統的最終備份提供了一層數學上的保障。

資產分割：超越技術的風險管理

最後，讓我們從純粹的技術領域後退一步，思考一個更為傳統但同樣強大的風險管理原則：不要把所有雞蛋放在同一個籃子裡。即使您擁有世界上最安全的託管方案，將全部比特幣資產都置於該方案之下也可能是不明智的。

機構可以考慮將其比特幣持倉分散到：

• 多個託管機構：選擇兩到三家同樣合規、信譽良好的持牌託管機構，將資產按比例分配。這可以分散對手方風險。如果其中一家託管機構出現問題（例如，暫時的技術故障、被監管調查），您仍然可以動用存放在其他機構的資產。
• 託管與自我託管相結合：將大部分資產（例如70%）交給一家或多家頂級託管機構，以利用其專業的基礎設施和保險。同時，保留一部分資產（例如30%）在機構自己控制的、基於多重簽名和冷儲存的自我託管系統中。這提供了一種終極的對沖：如果整個託管行業出現系統性問題，您仍然掌握著一部分資產的絕對主權。

這種資產分割的策略，其核心是承認未來的不確定性。沒有任何單一的解決方案是永遠完美的。通過構建一個由多個獨立、互不相關的子系統組成的多元化託管組合，機構可以顯著提高其在面對未知威脅（"Unknown Unknowns"）時的生存能力和韌性。這最終將複雜的技術決策轉化為一個更為熟悉的資產配置和風險管理問題。

常見問題 (FAQ)

問：對於機構來說，自我託管（Self-Custody）和第三方託管（Third-Party Custody）哪個更好？

答：這沒有一個絕對的答案，而是一個基於機構自身能力、風險偏好和資源的戰略選擇。第三方託管，特別是選擇像 HashKey Exchange 這樣的持牌機構，可以讓機構借助專業的基礎設施、保險和合規框架，快速、安全地進入市場，並將複雜的技術和運營負擔外判。自我託管提供了最高級別的資產主權和控制權，但要求機構投入大量資源建立和維護複雜的冷儲存、多重簽名和營運安全體系，並承擔全部操作風險。許多機構最終採用的是一種混合模式，即將大部分資產交予第三方託管，同時保留一小部分進行自我託管，以實現風險分散。

問：什麼是硬件安全模塊（HSM），它與普通的硬件錢包有何不同？

答：硬件安全模塊（HSM）是一種專門設計用於保護和管理數碼密鑰的加固型計算設備。它們通常被用於企業級和銀行級的環境，如數據中心。HSM提供了極高的物理和邏輯安全性，能夠抵抗極端的物理篡改和複雜的軟件攻擊。硬件錢包（如Ledger或Trezor）可以被看作是消費級、便攜式的小型HSM。雖然它們也提供了很好的安全性，但企業級HSM在性能、可擴展性、認證級別（如FIPS 140-2 Level 3或更高）以及處理複雜授權策略的能力上，通常遠超消費級硬件錢包。機構級託管商通常會使用HSM來構建其冷儲存系統的核心。

問：如果我們使用了多重簽名，是否還需要擔心私鑰被盜？

答：是的，仍然需要擔心。多重簽名（例如，2-of-3）的設計是為了防止單點故障。它能防範單一一個私鑰被盜或丟失。但是，如果攻擊者成功竊取了足夠數量的私鑰（在2-of-3方案中是2個），他們仍然可以轉移資金。因此，保護好多重簽名中的每一個私鑰都是至關重要的。這意味著每個私鑰都應該單獨存放在安全的冷儲存環境中（如獨立的硬件錢包），並由不同的人員或在不同的地點保管，以確保它們之間是真正相互隔離的。

問：在香港，選擇持牌虛擬資產交易平台進行託管有什麼具體好處？

答：選擇受香港證監會（SFC）監管的持牌平台，為機構提供了多重保障。首先是監管確定性，這些平台在反洗錢、客戶資產保護和公司治理方面都必須遵守嚴格的法律法規。其次是資產安全，SFC要求平台將98%的客戶資產存放在安全的冷錢包中，並為此購買足額保險。第三是透明度，持牌平台需要定期接受審計並向監管機構報告，其財務和運營狀況相對透明。這極大地降低了因平台挪用客戶資金或突然倒閉而導致資產損失的對手方風險，這在過去的加密貨幣行業中屢見不鮮。

問：MPC（多方計算）是否會完全取代多重簽名（Multisig）？

答：可能性不大。MPC和多重簽名更像是互補而非替代的關係，它們各自在不同的場景下有其優勢。多重簽名是一個經過長期驗證的、基於區塊鏈共識的鏈上安全模型，其透明度和標準化程度高，非常適合構建極高安全性的冷儲存系統。MPC是一個鏈下方案，它在靈活性、隱私性和交易成本方面具有優勢，更適合需要頻繁操作或複雜授權策略的「溫錢包」場景。未來，機構很可能會同時使用這兩種技術：用多重簽名保護其最大部分的長期戰略儲備，用MPC來管理其日常運營和交易所需的流動性資金。

結論

在2025年的金融版圖中，比特幣已不再是邊緣的實驗品，而是機構資產配置中不可或缺的一環。隨之而來的，是如何安全儲存比特幣這一根本性的挑戰。本文通過剖析五大專家級策略，試圖勾勒出一幅機構級數碼資產安全的完整藍圖。我們從選擇合規的託管夥伴開始，強調了在香港這樣的成熟監管環境下，與持牌機構合作的基石作用。我們深入探討了冷儲存、多重簽名等核心技術的實現細節，論證了它們在構建縱深防禦體系中的關鍵地位。同時，我們也將視角從純粹的技術拉回到人的層面，闡述了營運安全程序（OPSEC）在防範內部風險和人為失誤中的決定性意義。最後，我們展望了MPC等新興技術和資產分割策略如何為未來的安全範式提供更多可能性。

歸根結底，機構在保護其比特幣資產時，必須摒棄尋找單一「銀彈」的幻想。成功的路徑必然是一個動態的、多層次的混合模型，它將外部的專業託管與內部的嚴格治理相結合，將成熟的技術與前沿的創新相融合，將冰冷的代碼與溫暖的人文關懷（對流程和人員的關注）相平衡。這不僅是一場技術競賽，更是一場關於責任、信任和遠見的考驗。對於香港的專業投資者和機構而言，深刻理解並踐行這些策略，將是他們在數碼資產時代行穩致遠的根本保障。

參考文獻

Financial Stability Board. (2023). The Financial Stability Risks of Crypto-assets. FSB.

HashKey Exchange. (2025, September 4). HashKey Exchange Marketplace goes live: Compare, settle, and trade in seconds. HashKey Group. https://group.hashkey.com/en/newsroom/hashkey-exchange-marketplace-goes-live-compare-settle-and-trade-in-seconds

PR Newswire. (2025, March 10). HashKey Exchange, Hong Kong's largest licensed virtual asset exchange, partners with global leading crypto market maker B2C2. https://www.prnewswire.com/apac/news-releases/hashkey-exchange-hong-kongs-largest-licensed-virtual-asset-exchange-partners-with-global-leading-crypto-market-maker-b2c2-302396572.html

Walch, A. (2019). Deconstructing 'Decentralization': Exploring the core claim of crypto systems. In C. Brummer (Ed.), Cryptoassets: Legal, regulatory, and monetary perspectives (pp. 1-26). Oxford University Press.