2025-12-19
本文旨在為香港的專業投資者（Professional Investors, PI）及機構客戶，提供一份關於在2025年選擇 PI 加密交易平台的詳盡指南。隨著香港證券及期貨事務監察委員會（SFC）對虛擬資產行業的監管框架日趨成熟，選擇一個完全合規且具備深厚機構服務能力的平台，成為資產配置與風險管理的核心。文章從五個關鍵維度進行深入剖析：首先是監管合規的重要性，特別是 SFC 第 1 類和第 7 類牌照的深刻含義；其次是資金安全的保障，包括資產託管架構、獨立審計與保險機制；再者是交易的流動性與效率，重點探討場外交易（OTC）的現代化解決方案；第四是超越單純交易的綜合產品生態，涵蓋資產管理、Staking（質押）服務與財富管理方案；最後是客戶支援與機構服務的專業深度。本文以 HashKey Exchange 作為合規平台的典範，闡述其如何在這五個方面為專業投資者提供超越市場標準的價值，從而協助他們在數字資產這一新興領域中，穩健地把握機遇。
當我們站在2025年的時間節點，回望過去幾年數字資產市場的波瀾壯闊，一種深刻的共識已在專業投資者（PI）與機構客戶心中形成：狂野西部的時代已然落幕，一個以合規、安全和專業為核心的新紀元正在拉開序幕。尤其在香港這個國際金融中心，政府與監管機構以前所未有的決心，為虛擬資產行業鋪設了一條清晰、穩健的發展軌道。對於習慣了在嚴謹監管環境中運作的金融專才而言，踏入加密世界的第一步，不再是盲目追逐高收益的冒險，而是尋找一個值得信賴、能夠與其既有風險管理框架無縫對接的 PI 加密交易平台。
這份選擇，遠非比較幾個交易費率或幣種數量那樣簡單。它關乎的，是資產的根本安全、交易的執行效率、合規的法律保障，以及能否獲得與傳統金融市場相匹配的專業服務。這是一項關乎信譽與未來的審慎決策。正如一位經驗豐富的基金經理在配置任何新興資產前，必先對其市場基礎設施進行最嚴苛的盡職調查一樣，選擇一個 PI 加密交易平台，本質上就是選擇您在這個新世界中的核心金融夥伴。這個夥伴的品質，將直接決定您能否行穩致遠。
在探討任何投資基礎設施時，我們必須將監管合規置於首位，這並非出於保守，而是源於對資本最根本的敬畏。在虛擬資產這個日新月異的領域，監管的角色尤為凸顯，它如同一座燈塔，為航行在未知水域的船隻指明方向，同時也劃定了安全的航道。香港證券及期貨事務監察委員會（SFC）所構建的監管框架，正是這樣一座燈塔。
香港的虛擬資產監管之路，並非一蹴而就，而是一個經過深思熟慮、循序漸進的過程。從最初將部分符合「證券」定義的加密資產納入《證券及期貨條例》（SFO）的監管，到2023年6月正式實施針對虛擬資產交易平台（VATP）的全面發牌制度，其背後的監管哲學始終貫徹著「相同業務、相同風險、相同規則」的核心原則。這意味著，監管機構並未因虛擬資產的技術新穎性而降低標準，反而要求其在投資者保護、反洗錢（AML）、反恐怖分子資金籌集（CFT）等方面，達到甚至超越傳統金融機構的水平。
這種理念對於專業投資者和機構客戶而言，無疑是一顆定心丸。它意味著您所選擇的持牌 PI 加密交易平台，其運營的每一個環節，從客戶身份識別（KYC）到交易監察（KYT），再到資產託管，都經過了 SFC 的嚴格審查，並處於持續的監管之下。這與那些僅在某些離岸司法管轄區註冊、監管標準模糊的平台，形成了本質上的區別。
當我們提及 SFC 牌照時，特別是對於服務專業投資者的平台，第 1 類（證券交易）和第 7類（提供自動化交易服務）牌照是關鍵所在。這兩張牌照的組合，賦予了平台合法運營的權力，其背後的意義遠超一紙許可。
HashKey Exchange 作為香港首批獲得 SFC 第 1 類和第 7 類牌照的虛擬資產交易所之一，其合規性不僅僅是滿足了最低要求，更是在內部建立了一整套與頂級金融機構相媲美的合規與風控流程 (HashKey Group, 2023)。這不僅是對監管的尊重，更是對客戶資產的莊嚴承諾。
| 特性 | 持牌 PI 加密交易平台 (例如 HashKey Exchange) | 非持牌或離岸平台 |
|---|---|---|
| 監管機構 | 香港證券及期貨事務監察委員會 (SFC) | 監管模糊或來自監管標準較低的司法管轄區 |
| 投資者保障 | 遵循嚴格的《證券及期貨條例》，設有投資者賠償基金覆蓋範圍 | 有限或完全沒有本地法律框架下的投資者保護機制 |
| 反洗錢 (AML) | 執行與銀行同等級別的 AML/CFT 規定，資金來源清晰 | AML 標準不一，可能成為非法資金流轉的溫床，帶來合規風險 |
| 資產託管 | 要求絕大部分客戶資產（98%）存放於冷錢包，並受獨立審計 | 託管標準不透明，冷熱錢包比例未知，存在挪用風險 |
| 保險覆蓋 | 必須為客戶資產購買足額保險 | 通常沒有或保險覆蓋範圍及金額不明確 |
| 產品合規性 | 上架的幣種和產品需經 SFC 審查或符合其指引，禁止高風險衍生品 | 產品上架標準自定，可能提供高槓桿衍生品，風險極高 |
| 法律追索權 | 在香港司法體系下，客戶擁有清晰的法律追索權利 | 法律權益模糊，跨境追索極其困難 |
對於機構而言，風險管理是投資決策的核心。選擇一個未經本地嚴格監管的平台進行交易，無異於將企業的資金和聲譽暴露在巨大的未知風險之中。這些風險包括但不限於：平台挪用客戶資金、因安全漏洞導致資產被盜、捲入洗錢調查導致賬戶凍結，甚至平台突然倒閉而血本無歸。
相反，選擇像 HashKey Exchange 這樣受 SFC 嚴格監管的平台，意味著將第一道，也是最重要的一道風險防線牢牢掌握在自己手中。SFC 的持續監督，確保了平台的運營透明度，其嚴格的資本要求也提升了平台抵禦市場風險的能力。這使得合規平台不僅僅是一個交易場所，更是一個符合機構內部風控與合規要求的可靠金融基礎設施。
HashKey Exchange 的合規實踐，為行業樹立了標竿。它不僅滿足了 SFC 的所有硬性規定，更在諸多方面採取了更為主動和嚴格的措施。例如，在反洗錢方面，HashKey 採用了先進的鏈上分析工具，對每一筆出入金進行嚴格的 KYT（了解您的交易）篩查，確保資金來源的合法性。這對於注重聲譽風險的機構客戶而言，是至關重要的附加價值。此外，其在香港的上市計劃，進一步凸顯了其接受公眾和更廣泛市場監督的決心與透明度 (Shen, 2025)。
在數字資產的世界裡，代碼是法律（Code is Law）的說法一度盛行，但無數慘痛的教訓告訴我們，真正能夠長久保護投資者的，唯有健全的法律與嚴格的監管。因此，對於香港的專業投資者而言，2025年的投資鐵律應當是：一切從合規開始，而 SFC 牌照，就是那塊最堅實的試金石。
在確認了平台的合規性之後，投資者最為關切的，莫過於資金的實際安全。這是一個極為具體和技術性的問題，它觸及數字資產管理的核心。一個 PI 加密交易平台的資金安全措施是否到位，直接決定了客戶的資產能否在極端市場事件或網絡攻擊中安然無恙。這不僅僅是技術問題，更是一個關乎信任與責任的哲學問題。
「冷錢包」與「熱錢包」的概念，是數字資產託管的基礎。簡單來說，熱錢包是連接到互聯網的，方便日常的快速交易和提現；而冷錢包則是完全離線存儲的，用於保管大部分不常動用的資產，以隔絕網絡攻擊的威脅。SFC 對持牌平台有明確要求，即至少 98% 的客戶虛擬資產必須存放在冷錢包中。
這是一個基礎標準，但一個卓越的平台會在此基礎上做得更多。HashKey Exchange 不僅嚴格遵守 98% 的冷錢包存儲比例，其冷錢包解決方案本身也採用了多重簽名、地理位置分散存儲私鑰、以及嚴格的物理安保措施。這意味著，即使發生了針對某一地點的極端物理事件，也無法獲取完整的私鑰來動用資產。這種縱深防禦體系，體現了對風險的深刻理解和對客戶資產的極致負責。
口頭的承諾是脆弱的，唯有經過第三方獨立驗證的機制，才能建立起牢固的信任。這正是獨立審計與保險保障的價值所在。
對於許多機構客戶而言，他們可能不僅僅需要在交易所進行交易，還需要一個獨立、安全、合規的託管解決方案來保管其大量的數字資產。HashKey Group 旗下的 HashKey Custody，正是為滿足這一需求而生的。它提供了一個與交易平台分離的、專注於資產保管的服務。這種架構上的分離，本身就是一種高級的風險管理措施，避免了將交易與託管的風險集中於單一實體。HashKey Custody 同樣遵循最高的安全和合規標準，並已獲得相關牌照或批准，能夠為家族辦公室、基金、以及其他機構提供量身定制的託管方案。
SOC 認證報告，尤其是 SOC 2 Type 2，對於評估一家科技驅動的金融服務公司的可靠性至關重要。它不僅僅是看制度的設計（Type 1），更是經過一段時間（通常是 6-12 個月）的考察，來驗證這些制度是否在實際操作中被有效執行。其審計內容涵蓋五大信任原則：安全性、可用性、處理完整性、保密性和隱私性。一家平台願意投入大量資源去獲取並維持 SOC 2 Type 2 認證，這本身就傳遞了一個強烈的信號：它致力於建立並維持一個透明、可靠且經得起外部檢驗的運營環境。
對於專業投資者而言，這份報告的意義在於，它將平台內部那些看不見、摸不著的「軟實力」——如內部流程、人員管理、數據安全政策等——轉化為一份可量化、可比較的標準化評估。當您將數以百萬甚至上億的資產託付給一個平台時，這份由獨立第三方出具的、證明其內控健全的報告，其價值不言而喻。
對於管理著龐大資金的專業投資者和機構客戶而言，交易的執行能力——即流動性深度與交易效率——是評估一個 PI 加密交易平台的核心指標。小額的零售交易或許可以容忍一定的滑點和延遲，但對於動輒數百萬美元的大宗交易，絲毫的市場衝擊或執行不力，都可能導致巨大的交易成本。場外交易（Over-the-Counter, OTC），正是為滿足此類需求而生的關鍵服務。
流動性，簡而言之，是指在不對市場價格造成顯著影響的情況下，快速買入或賣出大量資產的能力。高流動性意味著更小的買賣價差、更低的滑點，以及更快的訂單成交速度。對於需要執行大額訂單的 PI 客戶，流動性直接關係到其投資策略的成敗。一個缺乏流動性的平台，即使交易費用再低，也可能因為巨大的滑點而讓交易者得不償失。想像一下，當您試圖在一個淺水池中投下一塊巨石，必然會激起巨大的水花；而在汪洋大海中，同樣的石頭則只會泛起一絲漣漪。這就是流動性深度的直觀體現。
傳統的加密貨幣 OTC 交易，通常依賴於即時通訊工具（如 Telegram 或 Skype）進行人工詢價和交易確認。這個過程存在諸多弊端：
為了解決傳統 OTC 交易的痛點，HashKey Exchange 推出了其創新的 OTC 交易功能——HashKey Marketplace。這是一個整合了多家頂級流動性提供商的電子化報價與交易系統，旨在為專業投資者帶來媲美傳統金融市場的機構級大宗交易體驗 (HashKey Group, 2025)。
其核心優勢體現在：
| 結算方式 | 適用場景 | 優點 | 挑戰 |
|---|---|---|---|
| 即時結算 (T+0) | 快速套利、應對市場急劇波動、日內交易策略 | 資金和代幣幾乎同步到賬，極大降低對手方風險和市場暴露時間 | 對交易雙方的後台運營效率要求極高 |
| 延遲結算 (T+1/T+2) | 季度末或月末的資產再平衡、大額資產配置、配合傳統金融系統的結算週期 | 為大額資金的調動和準備提供了更充裕的時間，更適合傳統機構的運營節奏 | 存在一定的隔夜市場風險和對手方信用風險（在持牌平台框架下已大幅降低） |
HashKey Marketplace 的推出，標誌著香港合規加密市場在機構級交易基礎設施方面的一次重大升級。它將原本分散、不透明、低效的人工 OTC 流程，轉變為一個集中、透明、高效的電子化市場，極大地提升了專業投資者的交易體驗和效率。
讓我們構想一個場景：某家族辦公室的投資經理，需要在季度末將價值 1,000 萬美元的資金配置為比特幣，作為其長期資產組合的一部分。
這個對比鮮明地展示了，一個現代化的、合規的 PI 加密交易平台，如何通過技術創新，為機構的大宗交易需求提供根本性的解決方案。這不僅是效率的提升，更是風險管理的質變。
對於專業投資者和機構而言，一個頂級的金融服務夥伴，絕不應僅僅是一個提供買賣功能的通道。它更應該是一個能夠提供全方位資產管理、財富增值和策略支持的綜合性平台。一個成熟的 PI 加密交易平台，其價值體現在其圍繞核心交易業務所構建的整個產品生態系統。這個生態系統能否滿足客戶在交易之外的多元化需求，是區分優秀與平庸的關鍵所在。
交易是資產配置的起點，而非終點。許多機構客戶在完成大額資產配置後，會尋求专业的資產管理服務，以期在控制風險的同時獲得長期回報。HashKey Group 旗下的資產管理部門——HashKey Capital，正是扮演了這樣的角色。作為持有 SFC 第 9 類（提供資產管理）牌照的持牌機構，HashKey Capital 能夠為專業投資者提供合規的數字資產基金產品和全權委託管理服務。
這意味著，客戶不僅可以在 HashKey Exchange 上完成安全合規的交易，還可以無縫地將其資產交由 HashKey Capital 的專家團隊進行管理。這種「交易 + 資產管理」的閉環服務，極大地簡化了機構客戶的操作流程，並確保了資產在整個生命週期內，都處於同一合規體系的保護之下。HashKey Capital 的投資團隊擁有深厚的行業研究能力和一二級市場的投資經驗，能夠為客戶提供超越簡單持有（HODL）的alpha策略。
Staking（質押），是權益證明（Proof-of-Stake, PoS）區塊鏈網絡中的一種重要機制，它允許代幣持有者通过鎖定其代幣來參與網絡驗證，從而獲得獎勵。這可以被視為數字資產世界中的「固定收益」來源。對於持有大量 PoS 代幣（如以太坊 ETH）的機構投資者而言，Staking 是一種在不出售資產的情況下，獲取穩定現金流的有效方式。
然而，運行一個穩定、安全的驗證節點需要專業的技術知識和持續的運維投入，這對許多非技術背景的金融機構構成了障礙。HashKey Cloud 提供的機構級 Staking 服務，完美地解決了這一痛點。HashKey Cloud 是一個專注於提供節點驗證和 Web3 基礎設施服務的平台，它為客戶提供：
對於 PI 客戶而言，通過 HashKey Exchange 買入 ETH，然後直接利用 HashKey Cloud 的服務進行合規 Staking，形成了一條龍的「買入-持有-生息」价值鏈，這是在其他許多平台上難以實現的。
數字資產的未來，絕不僅限於原生的加密貨幣。將現實世界中的資產，如房地產、私募股權、債券等，通過區塊鏈技術進行代幣化（即 RWA），被普遍視為下一個萬億級的藍海市場。RWA 代幣化能夠極大提升傳統資產的流動性、降低交易門檻、並提高透明度。
HashKey Group 正在通過其自主研發的 HashKey Chain，積極佈局這一領域。HashKey Chain 是一條專為機構和 RWA 設計的 Layer 2 網絡，它旨在提供一個高效、低成本且合規的環境，來發行和交易代幣化資產。根據其公開披露的信息，HashKey Chain 已經成功實現了超過 17 億港元的 RWA 上鍊 (Cointelegraph, 2025)。
對於有遠見的專業投資者而言，選擇一個在 RWA 領域有深度佈局的平台，意味著抓住了通往未來金融市場的門票。當未來合規的代幣化房產基金、代幣化藝術品份額等產品出現時，HashKey Exchange 的用戶 將有機會成為第一批參與者。
高淨值個人和家族辦公室的需求，往往比普通機構更為個性化。他們不僅關心投資回報，還關心財富的傳承、稅務規劃以及隱私保護。一個頂級的 PI 加密交易平台，應當具備理解並服務這些複雜需求的能力。HashKey 提供的財富解決方案（Wealth Solutions），正是針對這一客戶群體。它结合了 HashKey 生態系統內的所有資源——合規的交易執行、專業的資產管理、安全的資產託管以及對新興領域（如 RWA）的洞察——為高淨值客戶提供一站式的數字資產配置和家族財富管理諮詢。
總而言之，一個全面的產品生態，使得平台能夠從一個單一的交易工具，升華為一個長期的財富管理夥伴。它不僅幫助客戶「買到」數字資產，更能幫助客戶「管好」和「用好」這些資產，從而在這個充滿機遇的新領域中，實現財富的保值與增值。
在金融服務領域，尤其是服務於要求嚴苛的專業投資者和機構客戶時，產品和技術的硬實力固然重要，而客戶支援與服務的「軟實力」同樣不可或缺。一個卓越的 PI 加密交易平台，應當能夠提供與頂級私人銀行或投資銀行相媲美的客戶服務體驗。這種服務不僅僅是回答問題的響應速度，更是一種深植於企業文化中、以客戶為中心、致力於建立長期信任夥伴關係的專業精神。
對於機構客戶而言，他們需要的絕不是一個匿名的線上聊天機器人。他們需要一個能够理解其特定需求、了解其投資策略、並能為其提供專業見解的專屬聯繫人。這就是專屬客戶經理（Dedicated Account Manager）的價值所在。
一個合格的專屬客戶經理，應具備以下特質：
HashKey Exchange 深諳此道，為其 PI 客戶和機構客戶配備了經驗豐富的專屬客戶經理團隊。這些經理大多擁有傳統金融背景，能夠用機構客戶熟悉的語言進行溝通，成為客戶在加密世界中值得信賴的嚮導和夥伴。
許多金融機構，如券商、資產管理公司或金融科技公司，希望向其終端客戶提供加密資產交易服務，但自行開發一套完整的交易和託管系統，成本高昂且週期漫長，更不用說應對複雜的牌照申請流程。為此，一個領先的 PI 加密交易平台會提供強大的 API（應用程序編程接口）和白標（White-label）解決方案。
HashKey Group 憑藉其在基礎設施層面的深厚積累，特別是通過 HashKey Cloud 的服務，能夠為機構合作夥伴提供高度定制化的 API 和白標解決方案，幫助它們以最低的成本和最快的速度，安全合規地進入數字資產服務領域。
加密市場以其高波動性著稱。在市場劇烈波動期間，平台的穩定性和客戶服務的響應能力將面臨嚴峻考驗。一個可靠的平台，應當具備：
一家公司的資源投向，最能體現其戰略重心。根據 HashKey Holdings 提交的 IPO 文件，其募集資金的主要用途之一，便是持續升級其技術基礎設施和擴展其全球機構業務 (Decrypt, 2025)。這清晰地表明，服務機構客戶並非其短期策略，而是其長期發展的核心支柱。公開上市所帶來的更嚴格的財務披露和公司治理要求，也將進一步增強機構客戶對其長期穩定性的信心。
對於專業投資者而言，選擇一個將機構服務視為生命線的平台，意味著他們所獲得的，將不僅是今天的優質服務，更是一份對未來持續投入、共同成長的長期承諾。在建立夥伴關係時，没有什么比共同的願景和長期的承諾更為重要。
根據香港《證券及期貨（專業投資者）規則》，個人如要被視為專業投資者，需擁有價值不少於 800 萬港元的投資組合。對於法團或合夥企業，則需擁有價值不少於 800 萬港元的投資組合，或總資產不少于 4,000 萬港元。請注意，這僅為一般性說明，平台在開戶時會進行詳細的資格評估。
HashKey Exchange 的 OTC 服務（Marketplace）核心區別在於其電子化、透明化和合規性。它通過 RFQ 機制聚合多家頂級流動性提供商的實時報價，用戶可以清晰比較並選擇最優價格，實現了「陽光下的交易」。此外，整個交易流程在受 SFC 監管的平台上完成，從報價到結算都有完整的審計記錄，極大降低了傳統人工 OTC 交易中的操作風險和對手方風險。
是的，資金安全是 HashKey Exchange 的最高優先級。平台嚴格遵守 SFC 規定，將 98% 的客戶資產存儲在離線的冷錢包中，以防範網絡攻擊。平台已購買了覆蓋冷熱錢包的足額商業保險，以應對潛在的資產損失風險。此外，HashKey Exchange 還通過了 SOC 2 等國際權威的獨立審計，證明其內部控制和安全措施的健全性。
可以。通過 HashKey Group 的生態系統，客戶可以在 HashKey Exchange 交易資產，並利用 HashKey Cloud 的服務進行機構級的 Staking。HashKey 的 Staking 服務在設計上充分考慮了 SFC 的監管要求，特別是針對現貨虛擬資產 ETF 的相關指引，旨在提供一個完全合規的質押解決方案，幫助投資者在持有資產的同時獲得穩健回報。
HashKey Exchange 為機構客戶和金融科技合作夥伴提供了一套穩定、高效的 API 接口。機構客戶可以通過這些 API 將 HashKey 的深度流動性、交易執行和賬戶管理功能集成到自己的交易系統或應用程序中。如需獲取 API 文檔和技術支持，您可以聯繫您的專屬客戶經理，他們將引導您完成整個對接流程。
在數字資產逐漸融入主流金融版圖的宏大敘事中，香港正以其獨有的審慎與創新，扮演著關鍵的橋樑角色。對於身處其中的專業投資者和機構而言，選擇一個合適的 PI 加密交易平台，已然成為一項極具戰略意義的決策。這項決策的影響，將遠遠超出單純的交易成本，而深刻地關係到資產安全、合規聲譽以及未來機遇的把握。
我們通過對監管合規、資金安全、交易效率、產品生態和客戶服務這五個維度的深入探討，試圖勾勒出一幅清晰的評估藍圖。在這幅藍圖中，一個理想的平台應當是：由 SFC 嚴格監管的持牌實體，擁有經過獨立審計和保險覆蓋的頂級資產託管能力，提供透明高效的機構級大宗交易工具，具備涵蓋資產管理與財富增值的完整生態，並能以專業、專注的態度提供深度的客戶支援。
HashKey Exchange 及其背後的 HashKey Group 生態系統，正是朝著這個理想形態不斷演進的典範。它不僅僅是一個交易所，更是一個致力於為專業投資者打造安全、高效、合規的數字資產門戶的綜合性金融服務基礎設施。在這個充滿變革與機遇的時代，與這樣的夥伴同行，或許是專業投資者在探索數字資產星辰大海時，最為穩妥和智慧的選擇。
Cointelegraph. (2025, December 14). How HashKey plans to become Hong Kong’s first crypto IPO. Cointelegraph. https://cointelegraph.com/news/how-hashkey-plans-to-become-hong-kong-s-first-crypto-ipo
Decrypt. (2025, December 9). HashKey files for Hong Kong IPO, aims to be city’s first listed crypto exchange. Decrypt. https://decrypt.co/351569/hashkey-hong-kong-ipo-citys-first-listed-crypto-exchange
HashKey Exchange. (2025, March 10). HashKey Exchange, Hong Kong's largest licensed virtual asset exchange, partners with global leading crypto market maker B2C2. PR Newswire. https://www.prnewswire.com/apac/news-releases/hashkey-exchange-hong-kongs-largest-licensed-virtual-asset-exchange-partners-with-global-leading-crypto-market-maker-b2c2-302396572.html
HashKey Group. (2023, February 23). HashKey obtains SFC approval to conduct off-platform virtual asset trading (OTC). https://group.hashkey.com/en/newsroom/hashkey-obtains-sfc-approval-to-conduct-off-platform-virtual-asset-trading
HashKey Group. (2025, September 4). HashKey Exchange Marketplace goes live: Compare, settle, and trade in seconds. https://group.hashkey.com/en/newsroom/hashkey-exchange-marketplace-goes-live-compare-settle-and-trade-in-seconds
HashKey Global. (2025). HashKey Global - A licensed and regulated crypto exchange.
Shen, X. (2025, December 4). HashKey’s Hong Kong IPO highlights crypto exchange challenges under Beijing’s watchful eye. South China Morning Post. https://www.scmp.com/tech/policy/article/3335154/hashkeys-hong-kong-ipo-highlights-crypto-exchange-challenges-under-beijings-watchful-eye